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寶一LEAP零件尚未放量，今年營運仍有衰退壓力

2017-09-25jolliu

寶一(8222)今年受客戶新舊引擎交替出貨期，舊型引擎零件出貨逐步減少、新引擎尚未放量影響，今年前8月合併營收5.69億元、年減約15%；而針對新世代引擎出貨進度來看，寶一指出目前與客戶合作仍在少量出貨的調整期，未達放量階段，但佔公司營收已有逐步升高來到15%，雖同屬同一民航機零組件供應商，不同層級出貨時間點也相對不同，LEAP零組件放量最快也需待到明(2018)年下半年、甚至可能會落在後(2019)年，而法人指出在客戶處於引擎交替期影響下，寶一今年營運仍有衰退壓力。

寶一科技成立於民國63年，民國69年開始進入航太領域，早期以特殊合金薄鈑金屬件製造為主，專攻飛機AM市場，後專注於發動機高溫段零組件，是法國國際引擎龍頭廠商Snecma及美國引擎大廠P&W(Pratt&Whitney)等公司的Tier 1供應商；寶一目前營收全數來自於航太，以法國Snecma為主，地區營收歐洲佔8成，其餘地區(美、日)佔2成。

今年以來寶一因為客戶走入LEAP引擎與前一世代CFM56交替出貨期，在CFM56訂單出貨減少，而LEAP等新引擎零件生產尚不及經濟規模影響下，是以影響今年寶一訂單相較去年衰退，今年前8月合併營收5.69億元、年減約15%；在獲利表現上，今年首季因台幣強升，而寶一產品報價9成採用美元、1成採用歐元，是以在業外發生約1,800萬元左右的匯損，雖第二季歐元回升有小幅匯兌收益約2百萬元進帳，但在匯率不利干擾下，上半年稅後淨利1,500萬元，年減約68%，EPS 0.22元。

針對新世代引擎零件出貨進度上，寶一指出以目前營收比重來看，確實新世代引擎相關零件出貨比重持續增加，已有近15%左右的比重，但，以引擎零件出貨的進度來看，除了取得認證作為門檻外，後續需經過少量式樣反覆調整，才能夠達到量產階段，而且雖一樣屬於空中巴士A320neo、波音737MAX系列的供應商，寶一也指出不同層級的供應商拉貨時間也會有所不同，寶一預估公司今年訂單放量的可能性並不高。

而在後續營運表現上，法人指出寶一因仍受客戶新舊引擎出貨交替期，雖維持穩健出貨表現，但全年營收表現仍有年減一成左右的壓力，且因寶一持續在針對不同品項的零件進行開發，相關費用成本投入仍高，在LEAP等新引擎零件未達經濟規模影響下，今年毛利率相對仍有壓力；而寶一評估要見到LEAP零組件放量最快也要等到明(2018)年下半年較有機會，甚至到後(2019)年。