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漢翔下半年營運回溫；惟明年商用訂單估偏平

2017-09-25jolliu

漢翔(2634)8月營收跳升至24.31億元，月增16%、年增5%，營收成長主因來自既定訂單出貨，漢翔指出，客戶在年底長假前出貨較多相對正常，但漢翔亦強調由於航太產業每月出貨的產品組合與價格均變動較大；不過，漢翔評估第三季、第四季出貨確實將較上半年回溫；至於明年展望上，法人指出，在客戶仍處於新舊引擎交接期來看，漢翔商用訂單要見大幅成長有難度，但軍用鳳翔專案業務應可穩健增加，整體來說，看好漢翔明年營運可有小幅成長水準。

經濟部旗下漢翔航空工業為國內唯一具有飛機之設計研發、測試、製造、後勤支援等能力之廠商，近年漢翔業務已成功從軍用轉向軍民通用，目前民航機與軍用業務營收比達52：47，民航機業務中，發動機機匣市占達全球第一。漢翔客戶包括空巴、波音、龐巴迪航、賽考斯基、三菱、奇異、勞斯萊斯、漢威等全球航太業一線大廠。

漢翔8月營收24.31億元，月增16%、年增5%，針對營收成長，漢翔指出，以航太產業來看，由於訂單屬長期，每月出貨的零組件品項各有不同，價格亦不一，單月營收來看績效表現較難；漢翔表示，在手訂單並無明顯改變，但年底客戶長假以前出貨較多仍屬正常，法人則看好漢翔9月出貨水準與前月相當，營收水準亦相距不遠。

針對第四季展望，漢翔認為，今年因客戶持續在新舊引擎做生產調整，致今年前8月合併營收168.89億元、年減約8%，但第三季、第四季狀況應都會有優於上半年兩季的營運表現。

漢翔第一季營收59.19億元、年減6%，業外匯損4.66億元，致稅後淨利1.12億元、EPS 0.12元；第二季營收64.46億元、年減約14%，毛利率因產品組合與匯率影響，季減2個百分點、年減約3個百分點，業外雖有匯兌收益進帳，單季稅後淨利4.29億元、年減26%，EPS 0.46元。

展望明年營運表現，法人指出，漢翔新廠產能陸續已於今年取得客戶認證，惟訂單放量速度在終端民航機客戶交機進度未見加速、引擎客戶仍處新舊引擎交替出貨期來看，商用訂單相對展望偏平緩，恐要到後年以後再迎成長機會較高，不過在軍用業務上，由於以F-16 A/B戰機性能提升業務為主的鳳翔專案業務則看可穩健增加，料能帶動漢翔營運向上。

長線來看，漢翔以上周四(21日)中國空巴(Airbus)供應商大會訊息指出，未來20年波音新機訂單達41,030架、空巴訂單24,810架，單走道飛機都佔7成以上，而由於單走道飛機零件採用複合材料比例走高，是以，漢翔持續看好未來複合材料將漸為航太產業發展重心之一。