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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

桓達(4549)因提列呆滯庫存導致Q3毛利率降至55%以下，不過Q4毛利率可望重返55~60%的正常區間，今年營收、獲利可望較去年墊高；展望明年，大陸環保、製藥、水處理、食品與飲料等需求仍續看增，而歐美市場也不看弱，加上國內流量計標案持續挹注，法人認為，桓達明年營收年增仍可看二位數。

桓達主要產品為製程自動化感測器，客製化比重高達6成，產品包含物位感測器及液位感測器，近期則推流量計新品；在營收比重方面，桓達前3季大陸營收占35%，台灣則占20%、美洲15%、歐洲17%、東南亞9%，其他4%。

桓達Q3合併營收為2.72億元，與Q2持穩，不過因公司提列呆滯庫存影響，Q3毛利率為53.97%，較Q2的58.29%下滑，低於法人預期，桓達Q3 EPS為1.26元，較Q2的1.71元衰退；不過前3季EPS為3.53元，則優於去年同期的2.73元。觀看桓達Q4營運表現，法人認為，桓達Q4營收仍看穩中增長，預期單季營收可達2.8億元，而毛利率則可望回到正常的55%~60%，法人以此估算，桓達今年營收規模將可突破10億元大關，年增幅則逾20%，全年EPS則估落在4.5~5元，可望較去年的4.35元增長。

 法人指出，桓達今年美國營收增幅估逾一倍，今年美國營收貢獻已突破1億元，明年則有機會挑戰2億元，而歐洲今年受惠於大客戶回補庫存，今年營收增幅有估有2~3成，有鑑於Mutec手中有許多標案將於明年出貨，明年歐洲市場展望也佳，至於大陸在環保、製藥、水處理、食品與飲料等需求仍續看增，而台灣則受惠於放流水標準將於2020年上路，桓達今年已獲彰濱工業區流量計標案，預期該標案明年仍可持續挹注營收。

整體來看，桓達今年除東南亞市場成長較溫，其他市場表現都不差，營收年增幅估都超過二位數，而明年大多數市場成長也仍看正向，法人預期，桓達明年營收增幅仍可看二位數，而毛利率則估可續穩56~57%。