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麗清Q2低預期，8月漸旺下半年仍有期待

2017-07-14林詩茵

LED 車燈模組大廠麗清(3346)第2季因中國汽車產業處淡季，客戶因此進入庫存調整期，致單季營收僅剩7.52億元，較去年同期及前季均下滑，表現亦低於市場預期。麗清表示，7月仍是淡季期間，但預估8月起客戶有機會為旺季展開準備，營收可望緩步回升，對第3、4季旺季仍有期待，預估第4季仍是全年高峰。

麗清去年12月在小車購置稅減半優惠最後階段，中國車市衝出一波買氣帶動下，單月營收達到4.74億元，改寫單月歷史新高紀錄，不過，在買氣高峰過後，中國車市進入調整期，麗清的營收也出現回落，今年5、6月營收甚至只剩2.3、2.2億元水準，呈現年減狀況；累計前6月營收17.7億元，年增率收斂至17.98%。

麗清第2季營收僅7.52億元，低於法人圈預期的8億多元，並出現年減8.74%，季減26.42%，麗清強調，去年同期由於單一大客戶集中拉貨，拉高整體營收基期，今年該客戶上半年的拉貨持平去年，但因主要集中第1季回補庫存，才會使第2季營收回落情形較為明顯。

法人表示，今年第2季營收衰退主因長城汽車當季的銷售量較去年同期下滑，壓低第2季的營收動能，但若整體上半年觀察，長城上半年的銷售量為46.07萬輛，其實仍呈年增2.3%。

法人並預估，長城今年上半年佔麗清的營收比重將由36%左右降至2成多，而上海小糸則因供應的車款品牌多，今年以來受市場波動較小，全年訂單仍是成長，今年上半年對麗清的營收佔比又回升到3成以上。

展望下半年，麗清表示，7月仍是淡季，8月起客戶估將針對第3季的旺季展開舖貨，9月產業正式進入旺季，雖然今年小車購置稅為7.5%，優惠較去年的5%減少，但預期仍有部份消費者會趁著明年購置稅回到10%前購車，年底的車市旺季仍可期。

法人則估，麗清今年第2季在長城拉貨減緩下，單季營收下滑，毛利率也將下降，整體單季EPS恐將低於去年同期，第3、4季漸入佳境；但估今年營收將成長2~3成，EPS則下修至4~4.5元。