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大成2H營運加溫，今年營收拚小增

2017-07-14許 暁嘉

飼料暨肉雞大廠大成長城（1210）今年第二季營收降至177.53億元、季減5.47%、年減3.67%，主因是畜養及肉品淡季，加上未分配盈餘課稅，推估獲利略低於上季。儘管近期飼料行情平平，但隨著東南亞飼料業務拓展、產品組合持續調整、近期豬肉及白肉雞行情上漲，在傳統旺季推升下，預期下半年營運加溫。

法人預估，大成今年營收有機會恢復個位數成長。至於後續獲利表現是否將受原料成本變動影響、尚待進一步觀察。主因是產地天候變異可能使得玉米產量減少，近期玉米期貨行情呈現上漲。而目前飼料產品佔營收比重約達5成。

大成長城（簡稱大成）為兩岸飼料及白肉雞/肉品供應大廠，近幾年營運震盪。主因是2015年受到大陸經濟趨緩、食安風暴、肉價下跌、飼料需求平平等因素影響，造成營收與獲利同步衰退。

隨著肉價回升、公司產品組合優化（食品加工與調理食品成長）及生產管理效率提高、大陸事業損益改善，2016年營收雖仍續降至757.96億元、年減3.14%，但毛利率轉佳來到13.1%、年增逾2個百分點、創下10多年新高，每股盈餘回升到3元水準、亦為近3年波段高點。

過去飼料比重曾達6-7成，經過近幾年調整，飼料比重已降到5成，肉品比重提升至3成，消費食品/調理食品比重來到10%-15%，大宗物資比重1成內。

2017年第一季營收187.81億元、季減7.8%、年增5.9%，毛利率達13.42%、年增0.35個百分點，營業利益8.03億元、年增42%，稅前淨利7.7億元、稅後淨利5.03億元、每股盈餘0.74元、年減約3.8%。

今年第二季營收續降至177.53億元、季減5.47%、年減3.67%。累計上半年營收365.34億元、年增1%。