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宇隆9月營收續居高，Q4新品、新單加持仍旺

2017-09-30林詩茵

宇隆汽車零組件產品 (照片取自公司官網)

噴油嘴零件廠商宇隆(2233)8月在客戶回復拉貨動能下，營收飆高達到2.29億元，為歷史次高紀錄，預料9月在產業即將迎接旺季，汽車客戶拉貨全面轉強，再加上公司醫療出貨平穩成長，美國腳踏車客戶拉貨也增加下，營收有望居高，第4季一般乘用車訂單也將開始小量出貨，營運維持正向看法。法人估，宇隆9月營收有機會挑戰新高，而第3、4季營收均可站穩6億元大關，今年營收將增1成，而全年隨著對客戶的滲透率提升，且一般乘用車訂單放量，明年有望維持兩位數成長態勢。

宇隆第1季因客戶積極拉貨，庫存水位拉高後，第2季進入調整，營收呈現季減，而8月起終端市場的銷售轉佳，客戶也積極展開拉貨，拉升單月營收彈升，公司也正向看待後續展望。

宇隆表示，儘管第2季有客戶的調整，但今年以來公司的接單、出貨表現均符合預期，第3季7、8月營收逐步走升，9月仍可維持高檔水位，第3季的營收表現也將在公司預期內，目前看來，汽車客戶BOSCH、Borg Warner、Denso、Hitachi等拉貨動能均回升；並有美系腳踏車品牌客戶的拉貨成長，再加上醫療相關訂單持穩在1成，同時穩步提升，均帶動第3季營收表現。

據了解，宇隆腳踏車客戶為美國FOX，出貨產品為腳踏車的前叉、花鼓、後避震器等，過去腳踏車佔公司營收比重在5%以下，如今攀升至7%，明年有機會挑戰1成。

進入第4季，宇隆最令市場期待是一般乘用車的出貨，相關產品透過Borg Warner子公司聯合電子出貨，確定拿下8~10個料號，將在近期展開出貨。宇隆表示，今年一般乘用車訂單僅在初期出貨階段，貢獻度不高，但明年有望放量，成為明年度的營運成長動能。

法人認為，宇隆除對客戶滲透率提升的成長外，也將是中國環保政策的受惠者，隨著中國嚴格的舊車限制措施發酵，將有助舊車換新的需求延續，BOSCH零件在中國商用車市場市佔率高，宇隆也將持續受惠。

另外，宇隆今年才出貨的BorgWarner可變正時系統組件，在今年第3、4季逐漸放量，不僅有助今年第4季營運表現佳，更為明年營收成長添動能。

至於外界高度重視的醫療相關零組件，今年在客戶拉貨回升下，營收佔比已回到1成，宇隆也樂觀看待今年公司推出新品，將有助醫療客戶加大提貨力道，明年相關訂單成長亦可期。

法人估，宇隆第3季營收將回到6億元，EPS則上看2元，第4季雖有十一長假和耶誕假期，但在新品、新單出放量下，營收有機會再小幅攀升，全年營收估增1成，EPS可挑戰8元大關。

法人看好宇隆明年營收有機會再增1成，預料新品有助毛利率表現，若明年度匯率波動不大，則EPS有機會更上層樓，挑戰9元。