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台化Q3獲利上看150億，EPS衝2.6元；Q4營運降溫

2017-10-02claregie

台化(1326)本週五將公告自結第三季財報，市場樂觀預期，公司第三季隨著主要產品SM、ABS、PS價格一路走高，且下游需求旺盛，稅後淨利可望媲美去年同期，上看150億元，預估EPS達2.5~2.6元。不過由於近期SM、ABS、PS都因價格過高，下游轉嫁不易，且期貨盤獲利了結，影響價格自高點轉下，公司預期，第四季產品價格將進入盤整，法人認為，第四季獲利將較第三季轉下，但應可優於第二季；全年EPS估可達7.5~8元水準。

台化為台塑(1301)集團成員之一，並且是台灣最大的芳香烴一貫廠。2016年產品營收比重為石化產品占59.6%，塑膠產品占28.2%，化纖紡織產品占8.8%。

占比最高的石化產品包括苯、甲苯、對二甲苯(PX)、鄰二甲苯(OX)、苯乙烯(SM)、合成酚(Phenol)、丙酮(Acetone)、純對苯二甲酸(PTA)及二甲基甲醯胺；塑膠產品則有聚碳酸酯樹脂(PC)、聚苯乙烯(PS)、聚丙烯(PP)及ABS；另生產合成纖維紗、短纖布及長纖布，尼龍粒等纖維產品。

公司7、8月營收受惠主要石化及塑膠產品SM、ABS、PS價格上揚，下游需求旺盛，帶動營收皆維持在290億元高檔，法人預期，9月營收亦可維持相同水準，第三季營收可望較去年同期成長近一成，且因產品價格一路走高、利差擴大，使本業獲利大幅提升，且本季業外並有股利收益約45億元，法人看好台化第三季獲利可媲美去年同期，上看150億元，預估EPS達2.5~2.6元。

不過觀察近期產品價格，SM價格自貼近1400美元/噸反轉，ABS價格亦從2000美元/噸轉下，PS價格在貼近1500美元/噸後亦下滑，主因除了受期貨盤獲利了結，價格轉下，影響現貨價格承壓，此外，價格高漲亦使下游廠商轉嫁不易，公司表示，第四季產品價格估持續走高機率不大，幸而下游ABS、PS廠商需求仍佳，預期價格將進入盤整。

法人分析，第四季受石化、塑膠主要產品價格盤整，預估獲利表現將較第三季轉下，但應可優於第二季(EPS 1.45元)水準；今年全年EPS估可達7.5~8元水準。