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美磊新品、新應用擴大，今年獲利動能強

2017-05-23林詩茵

被動元件電感廠商美磊(3068)持續受惠於一體成型扼流器(Molding Choke)出貨成長，再加上耕耘多年的LAN(網路變壓器、濾波器)，在去年開始出貨、打入美國網通大廠，亦增添營收動能；尤其，由於相關產品毛利率佳，令公司今年第1季營收雖僅小增4%、獲利卻大增55%。美磊表示，今年對各季看法樂觀，Molding Choke產能會持續拉升，而LAN的出貨也會繼續放量，全年營收、獲利會持續在成長的軌道上。
美磊為國內利基型電感廠商，去年營收增11%、毛利率彈升逾7個百分點、獲利大增1.5倍的亮麗成績單，EPS 4.72元，大幅優於前年的1.83元；而今年第1季營收7.01億元，年增4.16%，毛利率28.8%，則大幅年增4.66個百分點，營業淨利1.18億元，年增更達34.6%，而單季有小幅匯損幾百萬，但稅前盈餘為1.11億元，仍大幅年增57.29%，稅後淨利9047萬元，年增55.39%，EPS 1.08元，優於去年同期的0.7元。

據統計，美磊去年公司主要產品為一體成型電感 (Molding choke)，營收佔比約61%，今年首季則約55%；繞線型(Coil)持平佔25%，網路變壓器 (LAN Transformers)去年僅占3%，今年首季則提升至7、8%，其他產品RF、NFC…等合計另佔營收1、2成；客戶端部份，IT和網通目前的營收佔比各約4成，其餘應用2成。

美磊說明，美磊專注研發Molding choke產品，對客戶佈局則採取鎖定全球大客戶策略，由於Molding choke雖然單價較傳統繞線電感高，但因為體積小、效率佳，符合新的電子產品的趨勢發展，因此公司與IC大廠合作開發，並將應用觸角由PC、NB進一步擴大至Sever、網網、工業、甚至車用領域，擴大應用面的領域，也使產品毛利率表現較佳。

值得留意的是，美磊多年來的策略是與IC大廠合作，也成功打入難度較高的Data center的供貨鏈，由於預期客戶的提貨量會持續放大，公司也正規劃將Molding choke的產能由目前的8千萬顆/月，提升至1億顆/月。

至於外界高度關切美磊去年底打入Tesla Model 3供應鏈，是否開始貢獻業績，對此美磊表示，相關訂單將在7月更明顯放量，有助推升今年車用的營收佔比由去年的1、2%明顯提升。

同時，為搶先先進輔助駕駛系統(ADAS)的商機，美磊也正與晶片大廠Nvidia合作開發，擬將公司的電感產品Design in相關車用智能系統中，有助車用營收佔比在未來進一步攀高。

美磊今年另一個動力還來自過去虧損的LAN，公司表示，過去美磊投入LAN 研發生產時間已長達6年，並已開發出1G、2.5G及10G產品，去年也展開獲利，由於網通大廠的使用，使LAN的月營收達2千萬元/月，營收佔比較去年的1、2%大幅提升，亦對毛利率有助益。

法人則估，美磊今年在新品、新產能、新應用持續放大下，全年營收有機會維持成長態勢，估增1成，雖匯率波動干擾大，但由於產品組合調整優化，將有助毛利率維持29%上下，甚至挑戰30%大關的佳績，以配股1元後的股本計算，全年EPS仍可站上5元大關，上看5.3元。