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大筆匯損衝擊，鑽全Q1營運恐轉虧

2017-04-05鄭 盈芷

圖片來源:截自鑽全網站

鑽全(1527)去年Q4因一次性提列較多呆滯庫存，去年EPS 6.88元，較原先預期的逾7元少，而有鑑於目前客戶庫存回補高峰已過，法人推估，鑽全3月營收雖明顯優於2月，但將略少於1月，而受到Q1台幣大幅升值衝擊，鑽全Q1匯損恐逾4億元，以此估算，鑽全Q1恐將虧損，不過後續隨著台幣回穩，鑽全獲利將可望跟著改善。

鑽全產品包括氣動釘槍、車用氣動工具，以及鋁鎂合金壓鑄件；在全球釘槍市佔率達2~3成，為全球最大釘槍代工廠，客戶包括Stanley B&D、SENCO、Makita、Hitachi等國際大廠，以及Home Depot通路客戶；至於車用氣動工具產品則以氣動板手為主，主打售後維修市場，客戶包括Ingersoll-Rand、Chicago Pneumatic等歐美大廠，近年也陸續打入日廠供應鏈。

鑽全有鑑於近年推出較多新產品與新客戶，公司去年Q4起改採較嚴格的庫存評價方式，致使去年Q4一次性提列較多呆滯庫存，導致去年Q4毛利率僅25.34%，較去年Q3的32.6%大幅衰退，鑽全2016年EPS為6.88元，低於法人原先預期的7元以上。

觀看鑽全Q1營運，受到台幣升值導致營收縮水，鑽全前2月合併營收年增僅3.91%，而受到客戶庫存回補高峰已過，法人推估，鑽全3月合併營收將略低於1月，以此估算，鑽全Q1合併營收年增幅將低於1成。

在獲利表現方面，鑽全由於帳上長期擁有逾2億美元資產，受Q1台幣大幅升值2元衝擊，法人估算，鑽全Q1匯損恐逾4億元，鑽全Q1恐將轉虧。

不過，按照過往營運走勢，鑽全通常在Q2、Q3步入旺季，而鑽全近期也持續有新客戶加入，加上車用氣動工具客戶打入美國零售通路，鑽全今年營運仍可望較去年成長，而後續若台幣回穩，鑽全也將有潛在的匯損回沖利益可認。