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百達去年獲利翻倍，今年汽車+醫療成雙引擎

2017-03-30林詩茵

精密沖壓件及設備廠商百達-KY (2236)去(2016)年受到提列業外訴訟損失干擾，全年EPS為3.08元，董事會通過擬配發現金股利2元，配發率65%，而以目前股價估算，現金殖利率逾3.5%；百達-KY表示，去年訴訟損失侵蝕EPS約0.75元，實際EPS原有3.8元，預料今年一次性的干擾不再發生，而公司在汽車訂單維持強勁成長、持續有新產品開發加入；同時，既有的設備訂單也在企業資本支出計劃維持下，相關訂單可以持平或略佳；尤其，今年第3季將有醫療新訂單加入，包括滅菌盒和醫療器械，預料今年營收、獲利均可較去年再成長。

百達-KY去年合併營收20.1億元，年增率高達31%，稅後盈餘1.63億元，則年增1.09倍，每股盈餘3.08元，大幅優於前年的1.09元，營收、獲利同步改寫歷史新高紀錄；董事會通過配息2元，公司表示，今年不再配發股票，一方面考量以現金回饋股東，二方面可維持EPS表現。

百達-KY去年度的成長動能，主要來自中國汽車市場蓬勃成長，尤其，政策實施小車購置稅減半優惠，衝刺出一波車市榮景，而百達-KY同時受惠於福斯大眾集團推升MQB平台，對品質好的供應商採購量增加，百達即是受惠廠商，去年光大陸汽車廠零組件訂單即增加2成，今年有機會維持同樣的增長幅度。

此外，百達-KY在歐洲、東南亞的佈局也有好成績，去年匈牙利廠、印尼廠的汽車相關訂單，也是推升營收成長的動能；再加上，去年全球景氣回溫，企業資本支出訂單回籠，致整體營收大幅走揚。

展望今年，百達表示，今年中國小排氣量汽車購置稅減仍有2.5%的減免，MQB平台仍帶動公司在客戶端接單的滲透率提升，因此公司對今年的持續成長維持樂觀，除既有訂單的增長外，新產品更是未來的動能，包括去年底開始交貨的深抽技術的噴油嘴持續放量，以及4月開始還有日系廠商需要雨刷連桿將開始出貨，從匈牙利廠出貨至歐洲的日本車系組裝廠，亦將使汽車訂單在第2季繼續增溫。

百達-KY也看好印尼的交通基礎建設、人民基本薪資提高，也將繼續帶動中產階級對於汽車的需求，去年百達印尼廠的汽車零組件營收成長逾50%，公司也維持繼續成長動能。

至於設備訂單，去年百達-KY的設備訂單回升，較前年的零訂單明顯回升，相關業務的營收今年也可以維持平穩。

而百達-KY最令外界期待的，是已耕耘2年的醫療器械、滅菌盒相關新產品，公司表示，醫療產品有機會在今年第3季開始銷售，將帶動百達-KY未來在醫療領域站穩腳步，並成長公司發展的另一個引擎。據百達規劃，目標未來汽車和醫療營收佔比各達50%。

百達-KY並強調，醫療產品明、後年營收則可望更大幅成長，而相關產品的毛利率優於汽車沖壓件，未來獲利貢獻將更可期。

法人則估，今年百達-KY來自醫療訂單的營收貢獻可達1000萬美元(約合台幣3.2億)，佔營收比重逾1成，而相關產品毛利率估可達到5、6成，對獲利挹注更明顯；而法人也預期，百達-KY今年汽車營收可成長15~20%，再加上醫療訂單若順利展開出貨，則全年營收增幅有機會維持3成，EPS則將站上5元，挑戰5.5元。