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電子書穩定/新應用成長，元太1H毛利率看升

2017-03-31許 暁嘉

電子紙顯示器大廠E Ink元太科技（8069）去年受惠於產品組合優化、電子紙新應用拓展，本業轉虧為盈，加上業外權利金挹注，全年每股盈餘1.69元、年增2.5倍，每股擬配發1.5元現金股利。預期今年上半年電子書閱讀器市場穩定，電子標籤及其他應用也將保持成長，整體毛利率有機會高於去年同期（35%）。

展望2017年，元太董事長柯富仁表示，今年上半年電子書閱讀器市場依然持穩，由於主要客戶提前鋪貨，預期出貨量可能比去年同期成長。而除了原本的歐美市場，大陸市場因閱讀環境趨於成熟，近來也有新客戶加入。同時今年也會有黑白黃彩色電子紙量產推出。

另外，電子標籤ESL出貨量也持續成長，預估上半年出貨應可年增2成以上，行李箱智慧標籤後續發展動能亦被看好。累計今年1、2月累計營收約達17.34億元、年增19.03%。預估首季營收有機會年增兩位數幅度。

其他應用方面，電子紙筆記本搭配軟性基板強調其耐摔特性，正針對教育、醫院、銀行等專業市場繼續開發中。至於大型電子紙數位看板，適用於交通運輸、藝文展演、觀光導覽等等多元化應用，已成為全球各地重要戶外公共顯示器重要解決方案。建築用電子紙也正在推廣，近期並與合作夥伴（大日本印刷）推出零售廣告促銷應用產品。

整體來說，元太強調，公司於去年結束LCD事業後，對於整體產品結構帶來正面幫助，原有的2.5代線並沒有關廠，而是轉作實驗線，相關轉換費用已反映在報表。目前主力產品已聚焦在利潤較佳的電子紙顯示器，並且朝多元利基應用市場拓展，推動毛利率提升。其中，2016年電子標籤營收比重已上升到17%。

獲利方面，公司今年亦將持續改善各項成本費用，在製造與材料成本持續下降，以及產品組合優化下，預估上半年毛利率應可優於去年同期（35%）。但因新產品推廣及新技術開發，研發費用和行銷費用將比去年提高。整體來說，公司有信心今年本業應可擺脫虧損情況。預期今年權利金收入也不會有太大波動，關於FFS專利授權簽約效期都在8-10年。

元太2016年第四季營業淨損4800萬元，業外收益貢獻9億餘元（權利金為主，另有部分匯兌收益），稅後淨利8.9億元，每股盈餘0.79元。累計全年營收140.06億元、年增5%，營業淨利6100萬元、本業轉盈，業外收益23億餘元（權利金約22.5億元），稅後淨利19.08億元，每股盈餘1.69元、年增2.5倍，為自2012年以來、近5年新高。董事會決議每股擬配發1.5元現金股利。

總資產在第四季來到334億元，相較於上季及前年同期、大致持平，總負債下降近9億元，財務結構也有所改善。

回顧過去三年，元太近三年來營收逐步溫和向上，毛利率從2014年的22.59%、逐漸提升到2016年的36.56%，營業淨利率從2014年的負10%、改善到2016年0.43%，每股盈餘從0.01元、來到1.69元。主要原因是產品組合優化，以及公司進行精實管理、處分閒置資產，經營績效的改善已經反映在財報上。