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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

由田(3455)Q1雖為淡季、但在匯損收斂帶動下，首季較去年同期轉盈，而受惠大陸面板強勁擴產需求，加上PCB軟板、COF需求帶動，法人看好，由田今年營收仍可逐季向上，全年營收估可拚年增25%，而隨台幣回貶，由田下半年毛利率將有改善空間，全年毛利率可望較去年提升，而若台幣匯率可續穩在30元上下，明年毛利率改善幅度將更顯著。

由田為大中華區自動光學檢測領導廠商，主要提供PCB/IC載板、TFT-LCD及觸控面板等相關光學檢測設備，由田面板相關檢測設備約佔營收8成，主要銷售市場則在台灣、中國大陸及日本等地區，PCB/IC檢測設備客戶包括南電(8046)、景碩(3189)、日月光投控(3711)、富士康、臻鼎(4958)等國際一線大廠，且受惠COF製程，去年也有新增IC封測客戶頎邦(6147)，而面板檢測設備客戶包括群創(3481)、友達(2409)、京東方、天馬、華星光電、華佳采、中電熊貓與惠科等。

由田Q1合併營收為4.37億元，年增8%、季減59%，Q1雖為淡季，惟因面板營收比重降低、PCB檢測設備比重拉升到3成，帶動由田Q1毛利率來到42.57%，較去年Q4的35.49%提升，也較去年同期的42.02%小增，而受惠於業外匯損較去年同期大幅收斂，由田Q1 EPS 0.05元，較去年同期的每股虧損1.41元轉盈。

觀看今年營運動能，受惠於大陸面板廠如惠科等強勁的擴廠動能，法人看好，由田今年營收仍可望逐季墊高，而今年PCB產業景氣也正面，加上新增的軟板、COF需求帶動，由田今年營收年增幅將上看25%。

在獲利表現方面，因面板從接單、出貨到認列營收約需3~4個季度，且先前受到台幣匯率持續升值影響，由田在毛利率、業外匯損都受到較大壓力，去年毛利率38.07%，較前年的49.07%衰退，業外又認列1.25億元匯損，導致由田去年營收雖創高，EPS僅2.75元，則較前年的4.06元衰退。

展望今年獲利，法人估算，由田目前上半年所認列營收的訂單，其接單的匯率基準還在30元以上，因此，上半年毛利率改善空間估不大，不過因下半年、尤其是Q4所要認列的訂單匯率基準則估已降至30元以下，若下半年台幣匯率續穩30元，下半年毛利率將可改善，由田今年毛利率將可望較去年回升，預期明年毛利率回升會更明顯。

法人則看好，由田今年在營收持續創高、毛利率回升，業外匯損風險收斂下，獲利將有顯著改善的空間。