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聯茂迎伺服器/中國手機成長動能 營運可望季季高

2017-03-31萬 惠雯

銅箔基板廠商聯茂(6213)去年EPS 3.13元，創近年新高表現。展望今年，聯茂在伺服器市場可望受惠市占率提升的效益，智慧型手機在中國市場的成長，以及車用產品維持穩定成長表現推升營運再往上。整體Q1將為全年最淡季，今年可望逐季成長。法人估，聯茂今年EPS可達 4.2-4.5元的表現。

聯茂目前生產基地遍佈兩岸，包括台灣新埔、平鎮廠，以及大陸無鍚以及廣州等地，在產能部分，銅箔基板月產能為325萬張，膠片月產能1480萬米，軟性銅箔基板月產能89萬坪米，多層壓合代工月產能50萬平方英呎。

聯茂在產品應用面上，包括Low Df用在無線通訊/伺服器產品，AntiCAF用在汽車電子，Low Dk用在智慧型手機/平板電腦，FR-4無鹵產品用在消費性電子領域。

而在產品結構部分，銅箔基板+膠片占營收比89%，軟性銅箔基板占比8%，壓合代工占比4%；而在應用面，無線通訊/伺服器產品占比50%，消費性電子占比30%，智慧型手機/平板電腦占10%，汽車占10%。

聯茂去年受惠伺服器以及網通市場的需求成長，每股獲利3.13元，創近年新高水準，擬配發現金股利2.5元。

至於今年成長動能，主要將在伺服器/無線通訊以及智慧型手機領域，今年來看，Intel Purley平台量產，對材料的要求提升，而聯茂已打入前五大伺服器品牌、中國品牌以及資料中心，可望迎平台轉換的利益；而在智慧型手機領域，則加強與主要HDI PCB的合作，提升中國的市占率，聯茂也已備齊產品線，可望由中低階的智慧型手機往高階移動。

而在車用部分，則提供Anti CAF產品，可應用在包括自動駕駛相關、車聯網以及節能領域，估今年仍為穩定成長的表現。

而展望近期表現，聯茂前二月累計營收年增逾5%，3月營收可望續增，整體來看，第一季可望為全年最淡季，今年表現可望逐季走揚，今年毛利率可望在產品組合優化下有所成長。法人估，聯茂今年營收年增可有2位數的表現，每股獲利可達4.2-4.4元的水準。