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佳穎Q1因匯損小虧，但全年車用貢獻可望創高峰

2017-05-15蕭 燕翔

受到匯兌損失影響，法人估計，車用零組件廠商佳穎(3310)首季恐呈小虧，但毛利率將較去年同期明顯提升，第二季末雖進入車用傳統淡季，但因在主力客戶的新車種滲透率成長下，營收還有機會有個位數的季增成長，並挑戰轉盈，今年在車用本業與營建業都有機會呈現正向挹注下，獲利將挑戰轉型後高峰。

佳穎創立之初，較為人熟知的產品為四方針，其後有建商投入成為大股東，開始有營建的收入入帳。但考量長期發展與產業情況，現任總經理領導的經營團隊，開始將零組件本業高度聚焦於車用市場，營建收入僅存剩餘的建案入帳，宣告再度轉型，根據內部的估計，若不加計營業入帳的一次性貢獻，車用佔零組件的營收比重已超過一半。

而以首季來看，佳穎認列營建的收入僅約1千萬元，並已正式併入同屬車用見長的零組件廠建碁，並進行積極性的產品結構與費用調整，根據法人的估算，首季的毛利率可增加至25%以上水準，較去年同期24%左右明顯改善，即便業外提列超過2,500萬元的匯損，恐拖累最終獲利仍處虧損，但就車用的本業來看，獲利能力已見明顯改善。

展望後市，法人認為，在零組件本業來說，雖第二季底進入中國車市的淡季，但佳穎的成長會來自在主力客戶Bosch的滲透率成長，另新併入的建碁，於最大客戶Tyco的剎車系統與Fuse Box(保險絲盒)等零件的供貨比重，也會提升，且原因日商特殊銅供應商的供貨吃緊問題，也會紓解，是本季營收可以逆勢較首季增長的關鍵。

法人也預期，本季毛利率還有持續改善可能，主要來自毛利率較差的營建收入低於首季，且營收規模相對較大，只要台幣對美元當季的升幅不若首季激烈，單季仍有轉虧為盈可能。

內部更大的期待放在下半年，期許透過既有佳穎與建碁的整合，加強在主力客戶的新單合作，預期8月底後的淡季至尾聲，營收將開始顯著加溫，法人預估，今年全年零組件本業的營收可望較去年呈現兩位數成長，加上如林口晴空樹等入帳的營建收入，今年營收將是高成長，獲利也將挑戰近年新高。