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曜亞今年營收看持平，但毛利率增獲利可望持高

2017-05-15蕭 燕翔

超皮秒雷射是曜亞今年上市的高階機台

受惠產品結構調整與存貨負向影響降低，醫美通路商曜亞(4 138)首季毛利率較去年同期大幅跳升，雖業外因提列匯兌損失，每股稅後盈餘從去年同期1.08元，降到0.94元。法人認為，曜亞今年因景氣問題與海外貢獻降低，營收恐較去年持平至小幅衰退，但因毛利率看升，獲利可望維持過往高峰。

曜亞是國內醫美器材代理銷售的先驅者，之前在雷射、脈衝光與近年的音波拉皮市場，都是最早引進台灣、後來成為市場主流者。但近年經濟景氣欠佳，加上競爭漸趨激烈，導致國內醫美的自然成長趨緩，曜亞的營運也受影響，不過經營團隊致力內部調整，去年上半年以前已將庫存從嚴轉銷，並調整銷售結構，帶動毛利率改善，帶動下半年起毛利率出現改善。

今年首季在同業競爭下，加上外銷貢獻減少，曜亞營收年減9.6%，但因產品與銷售結構調整，且庫存調整的影響降低，帶動同期毛利率從去年同期的31.05%，提升到37.02%，即便業外提列匯兌損失，導致獲利較去年同期衰退，但每股稅後盈餘0.94元，仍維持一定水準。

展望後市，法人認為，曜亞今年的營收恐較去年持平或衰退，原因是國內醫美市場成長趨緩，今年欠缺殺手級的新品，另一個是去年營收占比有達三成的海外市場，今年首季比重已降到18%，今年看來貢獻恐難逃較去年衰退。

不過，相對於營收，曜亞今年的毛利率與獲利能力相對有亮眼，法人評估，首季光是產品的常態銷售毛利率就高於往年約三成的水準，且又沒有去年上半年的庫存調整因素，全年毛利率會較去年持續成長，是獲利表現會較營收為優的關鍵。

法人預期，曜亞今年獲利仍有機會維持去年高峰，全年每股稅後盈餘3.8-4元，董事會也通過每股將配發3.56元，對照目前股價，現金殖利率超過6%。