.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

加百裕上半年營運亮眼；下半年觀察3C動能

2017-08-30鄭 盈芷

受惠於電動工具、網通等產品應用持續成長，加百裕(3323)上半年合併營收大幅年增54%，帶動上半年EPS達0.91元，已平去年整年獲利表現；展望下半年，法人認為，網通/電動工具仍可維持穩定出貨，而3C應用通常下半年出貨會優於上半年，不過因今年到目前為止的3C需求都較為平淡，下半年增幅則還有待觀察。

加百裕為鋰電池模組製造廠，公司過往以3C產品如筆電、手機、平板電腦比重較高，近年則持續往非3C產品布局，目前電動工具、網通佔營收比重逾4成，其他非3C應用還有儲能設備、電動自行車等等，但比重還不高，而3C產品比重也約在5成上下。

加百裕上半年受惠於電動工具、網通出貨大幅增長，上半年合併營收達32.63億元，年增54%；上半年雖有電池芯漲價、台幣升值等因素干擾，不過因加百裕產品客製化程度較高，原料轉嫁得宜，加百裕上半年毛利率為9.96%，與去年同期的10.03%差異不大；加百裕上半年在營收規模大增、毛利率持穩下，上半年EPS達0.9元，較去年同期的0.01元大幅彈升。

展望下半年，法人表示，由於電池芯約佔電池模組成本7~8成，仍需持續關注電池芯漲價議題，而電池芯從去年底開始漲價，今年Q2、Q3持續傳出漲價消息，先前新普(8121)8月中旬舉行法說會時，也指出Q4電池芯還有可能再漲，而電池芯廠商若要調整價格，通常會提前告知模組廠，而模組廠也會告知客戶端，再由客戶端與電池芯廠討論價格調整，不過轉嫁幅度則看個別產品，而若電池模組廠手邊有原料庫存，在原料起漲時，則會有一段低價庫存利益，不過也需斟酌庫存水位，以防行情反轉時，會有跌價損失的風險，不過法人認為，就目前看來，下半年電池芯價格看法相對平穩，短期應無風險。

加百裕因為3C應用還佔營收約5成，往年下半年營收表現通常會優於上半年，法人則認為，加百裕上半年營收基期雖已大幅墊高，但目前看來，網通、電動工具出貨仍看穩定，至於3C產品因能見度較差，下半年營收增幅則還有待觀察。

加百裕自結前7月合併營收為39.17億元，年增57%；自結前7月EPS為1.15元，不但已經超越2016年的0.9元，也超越2015年的1.1元；法人認為，加百裕今年在電池芯漲價帶動ASP提升、加上網通與電動工具出貨成長，今年營收規模有較明顯的增加，也帶動獲利同步上揚。