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光隆全年轉盈不易；明年業內外轉佳，獲利看躍升

2017-10-19claregie

光隆(8916)公告9月營收達8.78億元，累計第三季營收達24.93億元、較去年同期下滑7.87%。由於第三季向來為全年最旺季，公司強調，今年主要受年初越南廠大火持續影響羽絨營業額下滑，且有匯率干擾，使營收表現不如預期。而展望今年全年營運，由於羽絨重新購料，成本墊高，公司營收及毛利率皆受影響，法人認為，本業營運將較去年下滑外，業外並認列火災損失7.11億元，雖下半年陸續處分股票以及火災理賠款入帳，但預期今年全年EPS轉盈仍有難度；不過明年營運在業內、外轉佳下，獲利表現可望躍升。

光隆為羽絨原料大廠，近年往服飾、家紡垂直整合，近年受到成衣部門成長性佳，而羽絨原料價格偏弱，且家紡產品受低單價之化纖產品銷售比重提升，因此公司三大部門佔比累計至2016年底，成衣部門提升至42%，家居紡織約28%，羽絨原料則是約30%。

受7、8月成衣訂單因船期遞延出貨，光隆9月營收為今年以來高峰，達8.78億元、月增0.19%、年增13.56%；累計第三季營收達24.93億元、季增13.6%、年減7.87%。公司表示，第三季向來為全年營運最高峰，今年成衣訂單仍維持10-15%成長，但羽絨產品受到年初大火影響營業額下滑逾一成，且有匯率因素干擾，使今年第三季營收年減。

展望第四季，法人表示，公司受惠成衣部門將有一筆約1000萬美金的國外政府標案入帳，今年第四季展望轉佳，雖營收仍呈現季減，但可較去年同期往上。

公司今年上半年因越南廠大火，火災損失即達7.11億元，影響EPS轉虧5.01元。且該廠主要為羽絨原料倉儲以及家紡生產基地，其中羽絨原料受傷較重，主因今年初以來，羽絨價格受到大陸環保政策影響生產信心，自低點大漲30-40%，公司低價庫存於年初全數燒光，使第二季起得從現貨市場購買較高價羽絨產品，影響今年營收及獲利表現。

法人分析，公司今年營收估將較去年個位數下滑，毛利率亦受到重新購料影響轉下，預期全年毛利率約在14-15%，低於去年毛利率16.11%。業外受年初火災損失7.11億元影響，雖第二季及下半年將陸續有火災理賠款入帳，且公司將持續處分金居(8358)持股，但法人預期今年全年EPS轉盈將有難度。

展望明年營運，公司認為，今年羽絨價格雖大幅回升，但僅回升至近年的起跌點，價格不算太貴，且明年市況變化不大下，認為羽絨價格有機會持穩往上；而成衣訂單每年維持10-15%成長；且業外並有火災理賠款回沖，認為明年營運可望大幅成長。公司並強調，今年虧損幅度仍在掌控內，明年股息有機會照樣配發。