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聚陽下半年動能恢復，惟今年EPS估難破6元大關

2017-10-19claregie

聚陽(1477)9月營收達25.5億元，創2年來單月新高，帶動公司前三季累計營收達171.40億元，年增0.4%，重新回到正成長軌道。公司表示，下半年營運回溫可優於上半年，且訂單較去年同期成長，第四季營收仍可較去年同期成長，但受到船期遞延影響，預估將較第三季下滑。法人預估，公司第三季EPS可逾2元，不過受上半年營運拖累、EPS僅2.5元，預期全年EPS仍難衝破6元大關。

聚陽為成衣製造大廠，主要產品針對快速時尚流行為主，2016年前五大客戶分別是GAP佔比23%，Kohl`s佔比22%，Target佔比15%，日本客戶Fast Retailing(主要品牌為UNIQLO/GU，聚陽代工以GU為主)佔比約14%，Walmart佔比5%，其他客戶佔比約21%。生產基地遍及印尼、越南、柬埔寨、中國大陸、菲律賓。

聚陽9月營收25.5億元，年增5.4%、月增23.1%，創兩年來新高；第三季營收達69.22億元、季增47.69%、年增12.12%；累計今年前9月營收達171.40億元，年增0.4%，回到正成長軌道。

公司表示，下半年營運回溫，可優於上半年，且訂單較去年同期成長，而目前掌握訂單來看，第四季營收表現仍可較去年同期年增，但受到船期遞延影響，預估將較第三季下滑。法人表示，今年上半年營運偏弱，EPS僅2.5元，遠遜於去年同期4.51元，而第三季營運回溫，預估EPS可逾2元，第四季營運略降溫下，估全年EPS難衝破6元大關，較去年EPS 7.39元下滑。

而今年客戶訂單表現來看，品牌客戶GAP、GU訂單維持雙位數增長；百貨客戶Kohl`s仍衰退15%~20%；大賣場客戶Walmart動能強勁，訂單成長40-50%，雖訂單為低價大量，但對公司整體產能布局來說是不錯的客源。新增的7家新客戶方面，今年全年估可貢獻5000萬美金，佔營收比重已達6-7%。

展望明年動能，公司強調，近期客戶下單謹慎，訂單能見度縮短，但營運可持續回溫的態勢不變，目前掌握訂單來看，GAP、GU可個位數成長，Kohl`s則衰退減緩，Walmart可持續維持雙位數成長；而新增的7家客戶預期明年訂單可維持成長，佔營收比重可望達10%。

法人分析，實體店面的成衣銷售景氣已從谷底回溫，但明年看來動能仍不強勁，公司並積極切入大型電商供應鏈，目前已有訂單，但量能不大，估這兩年仍在耕耘期，認為仍須觀察明年營運是否有更強的復甦力道。