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廣越9月營收創高，Q4淡季不淡、可望再併針織廠

2017-10-19claregie

羽絨成衣大廠－廣越(4438)9月營收衝歷史新高，帶動第三季營收、前三季營收，皆創同期歷史新高。法人表示，公司上半年營運偏淡，EPS為-0.32元，不過近期隨著大客戶追單力道轉強，看好第四季淡季不淡，營收有機會上衝20-25億元，全年營收可望站上百億元大關，預估今年EPS 7.5-8元。此外，法人表示，公司有機會於今年底再併入針織廠，可望自明年上半年挹注營運動能。

廣越為全球第二大羽絨衣代工廠(僅次韓國Young One)，工廠分別設在越南和中國兩地，至2016年底，共有305條產線。目前前四大客戶分別為Adidas佔比最大逾3成，其次為Patagonia佔19%、VF集團佔17%、Nike佔14%。公司因產業特性，淡旺季分明，第一季至第四季度營收比重約為5%、25%、50%、20%，且第一季多為虧損。

受大客戶近期追單力道轉強，廣越9月營收達19.89億元，月增13.19%、年增6.06%，創歷史單月營收新高；第三季營收達48.87億元、季增153.98%、年增9.67%，創歷史單季新高；累積1至9月營收達75.98億元、年增2.85%，亦創下歷史同期新高紀錄。

公司強調，上半年客戶下單保守，庫存去化快，近期追單力道轉猛烈。法人看好10月營收表現可望突破10億元以上，創歷史同期新高；帶動第四季營收表現上衝20-25億元，可望為今年單季次高，較去年同期成長40-50%。

今年最大客戶Adidas下單年增7~8%，Nike、Patagonia、PUMA與Monbell等前十大客戶均有成長，至於VF集團今年下單已止跌，此外，公司併入羅馬尼亞廠，今年估可貢獻台幣3億元左右的業績，法人推估，今年廣越營收有機會一舉站上百億元大關。

公司今年上半年營運偏弱，營收僅27.11億元、年減7.52%，毛利率方面，受匯率、人工成本上揚，以及新廠稼動率仍低，使第一季毛利率-0.13%、第二季17.7%，皆遜於去年同期4.55%、18.93%，累計上半年營業淨損2600萬元，且業外匯兌損失5300萬元，影響上半年EPS-0.32元。法人預估，下半年營收成長，帶動毛利率回升，獲利能力上揚，預估全年EPS 7.5-8元。

展望明年營運，法人認為，既有訂單約可維持5-10%成長，而受惠今年羽絨價格上揚，成本墊高，使產品單價亦往上調整，明年價格部分約可上揚5%；此外，公司並計畫併入針織廠，目前有一家越南廠，一家中東廠洽談中，預計今年底完成簽約，兩家廠商加起來，年營收額逾6000萬美金，法人分析，若年底成功併入，則可望自明年第一、二季起挹注營運動能，明年全年營業額目標為上衝120億元大關。