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Q4陸復工趕貨潮 陽明長榮淡季不淡

2017年09月18日

貨櫃雙雄今年以來各項業績

今年9月起中國大陸的汙染管制，讓不少工廠停工，各地出貨都出現量縮。貨櫃船運業者指出，十一長假前的出貨小高峰估計旺度不夠，不過汙染管制工作估計在中旬的十九大會議之後將告一段落，第四季工廠復工後趕貨將讓季內貨量衝高，陽明（2609）、長榮（2603）可望淡季獲利。

大陸從華北開始陸續進行全國性汙染管制，與10月18日即將召開的十九大有關，另對汙染疑慮高的廢紙、廢鐵等廢料進口也加強管制，使得大陸紙價飆至15年新高，鋁價創6年新高，鋅價創10年新高。工廠因為需要改善汙染問題，也出現停機狀況，估計十九大後工廠逐漸復工，會出現趕工潮。

大型攬貨公司估計，9月份大陸市場獲利少了約5％，加上全球最大型2萬箱（20呎櫃）全貨櫃輪問世，投入亞洲－歐洲航線，讓市場競爭壓力加大，另根據歐盟統計局統計，歐元區7月零售銷售月減0.3％，歐元區經濟復蘇力道不足，船隻平均裝載率從九成以上降到九成以下，根據上海航運交易所統計，上海出口至歐洲基本港市場運價自8月25日的每箱923美元降為上周五（15日）的769美元，跌幅16.68％。

還好美國8月消費者信心指數持續處於今年以來的高位，亞洲－美國航線平均裝載率有九成五，上海出口至美西，每大箱（40呎櫃）8月25日是1,541美元，上周五漲到1,586美元，漲幅2.92％。

貨櫃船運市場長程線一般在第四季逐漸進入淡季，去年因為8月底韓進海運宣告破產，市場運力驟減，9月開始市場運價急升，讓第四季淡季不淡。而今年第四季因為9月中國大陸的汙染管制讓出貨潮遞延，有機會讓第四季也出現淡季不淡效應，不同的是去年雖然現貨市場運價高漲，但船東美國線被高比例的年度合約套牢，歐洲線也多少受段約約束，無法確實反映市場實際狀況。

今年9月現貨市場運價雖然不如去年同期，船東實際運費收入卻優於去年同期。去年此時歐洲線現貨市場每箱運價966美元，美西線每大箱有1,742美元。

貨櫃船公司全年盈虧關鍵常在第四季，前三季賺的錢會不會被第四季吃掉是船東最大的憂慮。長榮海運今年上半年表現優異，累計EPS 0.88元，較去年同期的-1.25元已轉虧為盈。陽明上半年合併營收634.8億元，稅後淨損13.46億元，EPS-0.77元，虧損情況也較去年同期大幅改善。由於第三季為遠洋航線旺季、市場運價提升不少，貨櫃雙雄單季業績已令市場期待。如果今年第四季真的淡季不淡，單季可持平或小賺，則全年豐收可期。