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可成8月營收增幅較溫，期待9、10月轉強

2017-09-18鄭 盈芷

iPhone 7

隨著iPhone新機進入量產階段，可成(2474)8月營收也改寫新高，不過月增幅14%，則較其他蘋概股溫和，法人認為，主要係因金屬邊框工序較為複雜，初期仍有良率問題，而若可成9、10月合併營收可持續拉升，良率因素將可鈍化，Q4營收仍可望為今年高峰；展望後市，有鑑於可成今年仍維持強勢資本支出，市場則持續觀察可成能否持續提升在大尺寸機種滲透率，以及後續是否有機會承接不鏽鋼邊框訂單。

可成為金屬機殼專業大廠，智慧型手機應用約佔營收比重7~8成，其餘則為NB、平板電腦、穿戴裝置等。可成近年受惠於獲利持續墊高，帳上現金充足，公司也擬提高現金股利配發水準，未來幾年現金股利估皆可維持10元以上。

可成8月合併營收為85.24億元，月增14.43%，年增21.74%，並小幅改寫單月營收新高，不過法人認為，相較於同業鴻準(2354)8月合併營收月增3成，可成8月營收增幅則偏溫，推估應該與新機量產初期良率有關，法人表示，今年iPhone新機放量時程較晚，但規模則估將超越去年，對於供應商來說是不小的挑戰。

而觀看可成後續營運，法人認為，若可成9、10月合併營收能見到彈升力道，預期良率因素將可鈍化，Q4合併營收將有機會進一步攀高；可成今年iPhone新機接單以iPhone 8為主，目前並未承接iPhone X訂單，而在iPhone 8接單比重上，法人初估滲透率將突破4成，而且4.7吋機種接單比重應該較5.5吋多，而可成今年也新增了玻璃背蓋組裝業務，法人預期，對下半年毛利率將有影響，不過預期營收增幅將可抵銷毛利率下滑的影響，可成今年獲利將可望不遜於去年。

展望後市，有鑑於可成今年前3季資本支出已達75億元，今年資本支出將可望超越去年的85億元，法人認為，將有助於可成持續爭取增加大尺寸iPhone的供應量，而可成今年主要供應鋁合金邊框的iPhone 8，不過市場也期待後續能進一步爭取不鏽鋼邊框訂單；另外，法人也預期可成將獲Google Pixel手機訂單，而在穿戴裝置也可望增加新客戶。

可成上半年合併營收為330.8億元，年減3.7%；上半年EPS為8.03元，較去年同期的10.41元下滑；受惠於iPhone 8放量，可成前8月合併營收為490.54億元，年增3.56%，營收已回到年正成長，法人推估，有鑑於可成今年新增組裝業務，今年合併營收估可逾900億元，EPS則應拚28~30元。