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雃博Q3營運拚年增轉正，全年仍盼正成長

2017-09-18蕭 燕翔

圖為雃博總經理李永川資料照片

歐洲標案密集出貨，醫療器材廠雃博(4106)自5月起營收年增率轉正，在去年第三季比較基期急降下，7、8月營收年增率擴大至三成以上，法人預期，公司今年在歐洲氣墊床與美國呼吸治療的銷售較有突破，亞洲相對持穩，但若氣墊床從居家延伸至專業醫療機構通路的效益擴大，是中期的題材，今年營運仍有靠下半年轉為正成長機會，獲利也將同步增溫。

雃博最早期是以歐美氣墊床的代工起家，並在亞洲市場主打自有品牌，後擴大自有品牌的布局，並同步發展呼吸治療器等中高端醫療產品，目前自有品牌的營收比重已占絕對大宗，推估至少八成起跳，氣墊床的營收佔比近五成，呼吸治療器比重約三成、另外則來自福祉醫療器材與醫療電子等。

而雃博近年也透過併購或入股，擴大歐洲的布局，並透過自設子公司，深耕亞洲市場，只是因併購與入股的同時，仍須付出企業文化與人事整合的磨合期，近年效益還不明顯，反倒因營業費用已較營收先行拉高，影響獲利。

雃博因目前產品多數都外銷，上半年台幣對美元急升，侵蝕了以台幣表達的營收，不過，自今年5月起，雃博出歐洲醫院為主的氣墊床標案，開始密集出貨，帶動月營收年增率轉正，雖較大筆訂單集中在5-7月，8月量已減少，但因去年基期已降，加上8月西班牙氣墊床與美國呼吸治療器出現不錯增長，上月營收年增率仍繳出超過三成水準，前8月營收年增率擴大至6%。

公司也表示，以前8月來看，氣墊床以歐洲表現較佳，呼吸治療器則以美國成長較大，今年預期的營收貢獻有機會較去年200餘萬美元近倍成長至近400萬美元，反倒是亞洲呼吸治療器市場因產品的新舊交替，買氣觀望，相對較弱。

至於先前合併或入股的歐洲公司中，英國租賃為主的廠商一個月約有5-7萬英鎊的營收貢獻，持股五成、但未計入合併營收的德國SLK，則雖產品與雃博具備互補綜效，但因前期教育與前置發酵的時間較預期為長，今年營收也與入股前差異不大，獲利還因費用升高恐小降。

不過，法人認為，因去年下半年營收基期降低，加上第二、四季通常為雃博全年相對高峰，因而下季的營收仍不看淡，預期今年營收有正成長機會，毛利率持穩，雖下半年費用高於上半年，但年度營運仍力拼於去年落底、今年獲利轉為正成長，每股盈餘有機會高於去年的1.47元。

而對中長期而言，雃博氣墊床若能從中低階的居家市場，擴大布局醫院等專業通路，雖屬標案性質，恐增加交貨旺季與淡季營收的波動度，但有助於產品平均單價的拉高，與品牌認同度的提升。