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凡甲下半年車用顯加溫，明年雙動能趨升營收可期

2017-09-18蕭 燕翔

筆電貢獻略增，非筆電應用成長，連接器凡甲(3526)8月營收衝上11個月新高，法人預期，隨車用大客戶在「金九銀十」祭出新車款與降價策略，刺激買氣，將帶動公司車用營收挹注全年倒吃甘蔗，下半年會較上半年顯著成長，明年在伺服器線材的新產品與車用挹注雙增溫下，營收跟獲利重回雙成長可期。

凡甲最早期是以NB I/O連接器為主，但隨I/O連接器遭整合與NB自然成長趨緩，公司早早就將研發資源投入非筆電的開發，這幾年在伺服器、車用開始收成，帶動去年的營運重回成長，特別在車用領域因打入中國電動車龍頭，且是主要供應商，是去年營運爆發的關鍵。

而今年首季因中國電動車陷入調整，凡甲營收也受到影響，但根據大陸網站的統計顯示，自今年6月起該客戶的月銷車量已重回年增正成長，且近月年增的幅度都有兩位數。該客戶也於網站公布，新一款的電動車將在本月問世，且對既有車種祭出小幅降價策略，有意刺激「金九銀十」的超級旺季，業界認為，該客戶全年銷車量目標仍希望力拼不亞於去年，在上半年表現落後下，下半年可望急起直追。

比較值得留意的是，中國官方已喊出傳統燃油車的退場策略，一般認為，未來幾年新能源車的營收佔比有望逐年拉高，而凡甲的主力客戶是該市場的領導廠商，勢將受惠。而就短期而言，凡甲第二季車用的營收佔比已重回兩位數，第三、四季營收占比可望持續拉高，全年倒吃甘蔗，在規模經濟下，會是下半年毛利率較上半年改善的關鍵。

除了車用市場，另一個凡甲的中期題材則是伺服器SAS線材的新產品，因競爭對手多為歐美廠商，凡甲的優勢在於自動化製程拉高良率，有利成本與交期，經營團隊希望在新平台導入階段，能被客戶採用加速滲透。法人認為，最快的時間點可能落在第四季，並自白牌客戶優先，假設有順利導入，將是明年另一可期待的成長來源。

法人預期，考量匯率轉趨不利，凡甲今年獲利較去年維持成長還有挑戰，但只要大陸電動車旺季如預期，下半年獲利應可較上半年顯著成長，全年每股稅後盈餘還是有5元以上實力。明年在車用新舊客戶加持與伺服器線材新品的貢獻下，營運可望重回成長，不排除還有再度挑戰近年高峰機會。