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利多發酵 塑化族群Q3豐收

2017年09月18日

塑化族群今年表現

受惠油價、塑化行情攀高及轉投資收益加持，塑化族群第三季獲利豐收報喜。包括台塑四寶、華夏（1305）、國喬（1312）及榮化（1704）在塑化本業與夏季用電、DRAM等轉投資利多烘托，獲利有望展現活絡季增力道。

此外台苯（1310）、東聯（1710）、台達化（1309）及聯成（1313）則因本業利差改善、提振，營運轉機題材發酵。

第三季塑化行情漲聲連連，乙烯等石化上游原料及芳香烴系列漲勢最為凌厲，現貨報價頻創波段高點，產品利差空間也相對領先放大。SM族群台苯，芳香烴一貫布局的台化，SM、ABS一貫廠國喬，及ABS的台達化業績、獲利大吞補丸。 PVC因美國颶風阻止貨源轉銷亞洲壓力，加上大陸環保稽查，電石開工率受限，乙烯貨源偏少，增添成本支撐，第三季報價一路墊高；台塑、華夏一貫布局，利差相對加分。後續成本能否挾需求熱度，順勢轉嫁、墊高，成為追蹤焦點。

據悉，台塑四寶7月因塑化行情回溫，獲利進度持穩推進；8月又因美國颶風、亞洲石化供需緊繃催化，報價衝高，獲利預算達成率更均為超標狀態。

台塑化9月石化產能操作率因OL3歲修，降至6成，惟目前每桶煉油價差墊高至14、15美元，而乙烯、丙烯行情相對6月底965美元、862美元價位，波段漲幅各達36％、16％。法人推估，台塑化、台化及台塑第三季EPS有望上看2～2.5元。

南亞雖因歲修、美颶風干擾，壓抑第三季本業推進力道；不過，轉投資南亞科DRAM動能看俏，並連番出售美光持股，法人推估南亞第三季EPS有望輕鬆跨越1.5元、蓄勢挑戰2元水準。相對第二季EPS1.14元，季增幅度逾7成。

此外，聯成在DOP、PVC雙軌加溫下，法人推估，下半年營運可望比上半年增長10～15％；尤其，聯成公告旗下臺聯國際投資（股）公司逢高伺機處分華夏股票9,148張，每單位價格34.03元，處分利益約2.45億元，業外利多豐收入帳。