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天藥馬光體質改善，馬光-KY今年營運向上

2017-05-19jolliu

馬光-KY(4139)今年第一季在天藥馬光營運狀況改善下，單季毛利率站上16%，年增逾8個百分點，本業虧損亦大幅收斂，稅後獲利約29萬元、轉盈，EPS 0.01元；展望今年，馬光指出天藥馬光會持續承作天津當地糖尿病病患管理業務，診所亦會以高毛利率項目為營運主軸，第二季即有望損平，第三季則期望可有獲利表現。

馬光-KY前身為「馬光中醫」，成立於1999年，為台商至新加坡設立的一家中醫診所。2009年7月進行重組，在英屬開曼群島設立投資控股公司，透過旗下子公司在華人市場從事連鎖中醫門診及保健品銷售，成為星馬地區最大的中醫連鎖機構，目前馬光於新加坡有23間中醫診所，並併購有當地黃耀南中藥行。2011年馬光前進中國天津，與中國天津醫藥合資成立天藥馬光，目前於天津有15間診所。在營收比重上來看，台灣馬光診所並未在上櫃主體中，台灣僅剩原料採購業務與東港馬光樂活館，營收比重僅佔1成、新加坡佔約4成、天藥馬光則佔約5成。

馬光-KY因天藥馬光前進天津擴點速度快，但因不諳當地醫保補助政策，營運上出現呆帳，自2015年起連續兩年虧損，為此，馬光調整診所營運策略，選擇以高毛利率醫療項目(中藥販售、中醫治療、牙科)為營運主軸，並於2016年成為天津第一間承接糖尿病慢病管理業務的民營診所，2016年管理病患數量約500人，經導入糖尿病病患管理業務後，天藥馬光第一季虧損已較2016年同期大幅收斂，法人亦評估，天藥馬光第二季可望達到損益兩平。

在第一季天藥馬光營運改善帶動下，馬光-KY第一季毛利率站回16%，較2016年同期增逾8個百分點，本業虧損4百萬元，較2016年同期的虧損2,300萬元大幅收斂，稅後獲利29萬元，EPS 0.01元；第二季在天藥馬光營運持續轉佳下，馬光-KY營運亦有機會重返獲利。

在後續展望上，馬光-KY指出，2017年天藥馬光仍會持續承作天津糖尿病病患管理業務，據當地主管機關指出，以天津人口數來看，糖尿病病患人數約在30萬人，目前僅2萬人加入政府管理單位，未來此一商機仍佳，馬光-KY亦看好2017年糖尿病病患至第一季人數已較2016年淨增加約2百人至約7百人，全年淨增加目標則為700人，並期望第三季天藥馬光邁向獲利。隨天藥馬光營運改善，2017年馬光-KY亦看可望持續向上。

長線上來看，由於天藥馬光資本額大於母公司馬光逾3倍，未來並持續有在天津地區擴點計畫，因此，在營運規模逐步放大下，馬光-KY亦規劃將天藥馬光在香港或中國擇一資本市場上市。