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Data Center應用增，環宇Q1毛利率回升

2017-04-19陳 祈儒

Data Center應用增，環宇Q1毛利率回升

環宇-KY（4991）去（2016）年第4季因EPON接單大增、拉低了毛利表現，毛利率季減16.6個百分點至35.8%、劣於之前法人的預期。而2017年第1季PON接單比例驟減，Data Center應用占光纖比例較去年第4季增加1倍的帶動，毛利率將回到40%之上。而展望第2季，FTTx寬頻網路建設需求不高，但Data Center需求仍續強，初估環宇第2季營收仍有機會較首季成長。

Data Center應用增，環宇Q1毛利率回升

環宇過去產品線劃分，是無線射頻（RF）與光通訊（Opto）兩大類。不過，自2017年開始，將產品線再細分為4種，分別是光探測器（PD；Phot Detector）為主的已知合格晶片KGD（Known good die）、占營收比重逾50%，以及光纖代工產品約占營收15%，無線射頻代工的30%，以及其他（Others）的5%以內。

在2016年自有KGD產品中，又依應用領域別區分，FTTx/PON寬頻占該產品線的50%、Data Center占20%、LTE+Enternet+其他占30%。進入2017年第1季，FTTx/PON、Data Center在KGD裡的業績占比消長，是影響到當季毛利率變化的重要因素之一。

（一）產品應用領域改變，2017年Q1毛利率回升：

環宇2017年第1季在自有產品KGD產品比重有變化，FTTx占KGD的3成以下，Data Center則升高至40%比例，較去年的20%比例上升1倍，而LTE+Enternet+其他應用領域占比，則維持約30%水準。

因產品結構改變，環宇在今年初的線上法人說明會裡初估，第1季毛利率將會回升。法人初估單季毛利率回到約44%~46%。

（二）現金部位穩健，CB若今年內贖回、可以還款：

環宇2015年發行公司債環宇一KY（49911）以及環宇二KY（49912），目前仍合計有3.5億元可轉換公司債。因環宇一與環宇二公司債轉換價格皆低於今年第1季市價，第1季並沒有投資人轉換為普通股。環宇表示，公司債有提前贖回條款，持有投資人可於今年5月份贖回CB本金以及應得的利息。

按環宇所公布2016年第4季財報，今年初仍有約13.8億元的現金；公司擬配發1元現金股利、約付款7,100萬元作為股東紅利後，要償還3.5億元公司債應無問題。