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陸鋼價跌、Q2鋼市轉趨觀望，惟後市不悲觀

2017-04-20鄭 盈芷

受人行緊縮貨幣、打房動作再出，導致大陸傳統旺季鋼鐵需求不如預期，加上3月粗鋼產量創高更使鋼價承壓，導致近期流通行情轉跌，國際鐵礦石也跟著急挫，法人擔憂，單軋廠中鴻(2014)、盛餘(2029)、燁輝(2023)Q2漲勢將跟著受阻，而中鋼(2002)後續則恐有降價追溯議題，不過法人也認為，鋼市從去年落底後、今年仍維持在上漲的格局，但短線的確面臨修正的壓力，而後續待庫存去化告一段落，加上5月中旬大陸一帶一路論壇帶動當地鋼廠限產，後市仍有審慎樂觀的空間。

鋼鐵產業在大陸落實執行「供給側改革」政策帶動下，去年整體產業環境轉趨健康，走出了一波穩健上揚行情，多數鋼廠營運也跟著明顯改善，不過，觀看去年整體鋼鐵業需求其實變化不大，而鋼鐵利潤能有所提升，主要是取決於大陸鋼廠有節制的生產，以及不盲從降價，換句話說，鋼價能否持續走穩，關鍵仍在於大陸供給面的控制情況。

回到今年，受到鋼市樂觀預期激勵，年初鋼價仍呈現一片紅通通，更帶動國際鐵礦石報價飆漲，從去年Q4的60~70美元/公噸，今年初一路突破80美元/公噸，高點更一度來到90美元/公噸，而伴隨著鋼價走揚、原料行情走升支撐，大陸鋼廠更重燃生產熱情，致使大陸農曆年後粗鋼產量節節飆升，3月份粗鋼產量更是達到7200萬噸的新高。

隨著大量供給湧進市場，也使得近期流通行情走勢轉趨震盪，加以原料成本急速墊高，大陸當地熱軋、螺紋鋼價格都已接近成本線，而大陸人行緊縮貨幣政策，以及打房舉措，也為Q2旺季增添不確定因素，導致近期大陸鋼價出現急挫，而先前超漲的鐵礦石也跟著大幅修正。

對此，資深鋼鐵業者認為，有鑑於目前大陸鋼材庫存去化還需一段時間，短期內鋼價要止跌還有難度，但後市也不需要太悲觀；從整體產業格局來看，大陸十三五推動「穩增長、調結構」政策，乃是奠基於對於環保的省思、以及資源的合理分配，長遠來看，大陸的鋼鐵產業可望脫離過去粗放式的擴張模式，走向具有自我調節能力的生態系統，而這對全球的鋼鐵產業也將是福音。

觀看國內鋼市，受到近期大陸鋼市轉跌拖累，法人認為，由於國內下游鋼廠報價多是跟著流通行情走，單軋廠中鴻、盛餘、燁輝Q2營運恐都有壓，而受鋼價漲勢受阻影響，中鋼後續也面臨客戶要求降價追溯的議題。

不過，法人認為，若此波庫存與鋼價能得到有效的修正，加上中國5月14、15日即將於北京舉辦一帶一路國際合作高峰論壇，預期周邊鋼廠將限產，後續效應仍可持續留意，而中鋼也預計於5月下旬開出Q3盤價。