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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

昇達科(3491)今年首季受到匯率干擾與合併子公司正通影響，單季毛利率約32%、年減近9個百分點，稅後淨利約3千萬元、年減5成，EPS 0.58元，但若還原匯損干擾，EPS則約0.8元。第二季營運方面，目前客戶Ceragon需求仍好，預估6月再重啟拉貨，法人看好昇達科第二季營收可望年增5~8%，而子公司芮特-KY(6514)、正通第二季營運也看再優於前季，加上前季匯損也有望回沖下，法人評估，昇達科第二季稅後淨利有望達6100~6200萬元，EPS上看1~1.1元。

昇達科係國內唯一從事研發與生產製造微波被動元件以及天線廠，產品包含濾波器、雙工器、耦合元件、循環元件及其他被動元件，以去年主要客戶營收比重來看，Ceragon佔約5成、華為約佔18%、Aviat 11%、Ericsson 8%、NEC 3%、其他約10%。

回顧昇達科首季營運成績，雖傳統上屬於產業淡季，但受惠於昇達科客戶Ceragon在印度接獲電信商訂單，助單季營收來到4.16億元、年增4.7%、季增則約33%，惟在匯率干擾與合併子公司正通影響下，單季毛利率僅約32%，年減近9個百分點、季減1個百分點，稅後淨利約3千萬元、年減5成，EPS 0.58元。

以第二季展望來看，昇達科4月營收1.49億元，年增15%、月增3.5%，表現仍佳，法人評估Ceragon今年需求續好，6月將再拉貨，因此昇達科第二季營收仍可見到年增5~8%左右成績；子公司方面，芮特、正通首季營運均見成長，第二季狀況亦看再優於前季。至於在匯率影響方面，近期受美元轉強下，法人評估昇達科第二季毛利率有望見到回升，且匯損亦有望回沖，並估單季獲利有望上看6100~6200萬元，EPS則看1~1.1元。

全年來看，昇達科除微波元件客戶展望轉佳外，今年衛星通訊市場展望亦佳，產品應用包括在中高軌道衛星與低軌道衛星通訊，部分產品已經完成開發，進入量產階段，法人也看好，今年昇達科衛星通訊元件的銷售比重將大幅拉高，成為今年下半年營運成長關鍵。

至於在毫米波需求來看，針對未來5G需求，昇達科亦啟動了擴產計畫，目前毫米波產品與既有客戶已經完成產品開發，但訂單真正放量時間點，昇達科估計仍會落在明年。

回顧昇達科去年營運表現，由於客戶Ceragon去年上半年有印度電信商積極拉貨加持，帶動昇達科去年上半年營收成長亮眼，但下半年後Ceragon印度客戶暫緩拉貨，其營收也見回檔，全年稅後獲利1.86億元、年減約13%，EPS為3.61元。