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正淩H1營運年增率難轉正，靠下半年衝刺

2017-04-20蕭 燕翔

正淩是台灣高速高頻通訊連接器的領導商

產品結構優化，法人預期，利基連接器廠正淩(8147)首季毛利率可望站穩三成，但因營收下滑與匯兌評價損失影響，獲利恐低於去年同期，上半年營運年變動率轉正不易，但下半年有機會開始轉強，全年仍期許營收能繳出成長。

正淩股本規模不大，僅2.49億元，產品也僅聚焦利基領域，因此營收規模也不大。公司較為人所熟知的利基產品，包括在光通訊與醫療上的應用，其中在光通訊的連接器，率先開發出100G的商業化產品，並獲一線大廠採用，只是卡在市場還在10G、100G的新舊品轉換，營收貢獻還相對有限。

而正淩首季營收年減11.7%，主要是工業代工與陸系通訊大廠的營收貢獻減少，但因代工占比降低，反有助毛利率提升，法人估計，首季毛利率可望站穩三成，只是因營收規模下降，且業外提列匯兌評價損失，恐影響首季獲利表現，單季每股稅後盈餘估約0.3元。

展望後市，法人認為，正淩今年的營收成長，仍來自光通訊與醫療。但在光通訊應用，原1、2月需求轉旺，但3月又有轉弱趨勢，可能與下游新舊產品的轉換觀望有關，但以該公司首季的相關營收來看，仍有一至兩成的年增成長，第二季該部分挹注暫估持平首季。

而光通訊產業今年較大的題材，來自100G的新品導入，正淩評估，今年會是正式有量的開始，但目前還僅限於一線廠採用，今年底滲透率估一成左右，明後年逐年墊高。

在醫療應用上，正淩首季的營收貢獻年增也有一至兩成成長，法人認為，今年全年醫療應用將維持首季的成長幅度，未來在擴大日系新客戶的合作範圍，與出貨產品延伸至模組化後，成長會逐步加速。

法人估計，因工業代工與陸系通訊大廠的挹注減少，正淩今年上半年營收恐陷入年減表現，但全年仍期許能靠下半年衝刺，重回成長格局。