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雄獅Q1毛利率看正向；今年各路線展望佳

2017-04-19張 以忠

雄獅(2731)今(2017)年第1季各路線需求皆佳，帶動營收年增21.28%，法人表示，第1季受惠日幣及歐元走貶，使採購成本降低，單季毛利率料優於去同期，展望後市，第2季目前能見度佳，包括有企業獎勵旅遊訂單挹注，單季營收估可保持雙位數年成長，而全年來看，今年在日圓、歐元趨貶下，東北亞線及歐洲線看正向，加上公司持續深耕主題旅遊、且各路線皆推出差異化商品下，今年各路線營收皆看成長，法人預期，雄獅今年合併營收料成長雙位數，且在匯率走勢有利條件下，毛利率估優於去年。

雄獅目前營收結構為東北亞線約佔40%(日本線約佔8成、韓國2成)、歐洲線18%、美洲線10%、紐澳線4%、中國港澳線約10%、東南亞線10%、其餘為其他。雄獅目前在出境旅遊市占率為第一、達逾13%。

雄獅去年營收218.76億元、成長4.15%，惟因中國事業正積極擴編人力，且台灣方面，旗下廉航旅遊品牌業亦有招募人力需求，加上投資旅遊資源管理平台資訊系統等，使整體費用明顯拉升，使營業利益為1.50億元、年減64.13%，稅後淨利2.48億元、年減44.91%，EPS 3.54元、低於上年的6.43元。公司擬配發現金股利4元。

雄獅今年第1季各路線需求皆佳，帶動營收達55.60億元、年增21.28%，法人表示，第1季受惠日幣及歐元走貶，使採購成本降低，單季毛利率料優於去同期。

展望後市，法人表示，第2季目前能見度佳，包括有企業獎勵旅遊訂單挹注，其餘包括歐洲線、日本線需求仍正向，單季營收估可保持雙位數年成長。

全年來看，今年在日圓、歐元趨勢看貶下，東北亞線及歐洲線看正向，另外，公司也持續深耕主題旅遊，各路線皆推出差異化商品，且由於差異化商品單價較高及銷售表現升溫下，各路線營收皆看成長，法人預期，雄獅今年合併營收料成長雙位數，且在匯率走勢有利條件下，毛利率估優於去年。

今年除東北亞、歐洲線看正向之外，法人表示，東南亞線部分，預期馬來西亞、新加坡親子主題旅遊需求看增，料帶動該路線營收個位數成長；中國線部分，近年雄獅開發深度系列行程商品獲得成效，帶動營收表現持續成長，同時今年將持續深化如西藏、南北疆等深度行程，並導入主題旅遊(如攝影、建築等)行程，以及開發二線城市旅遊商品，今年該路線營收表現亦有望持續增溫。