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華夏(1305)第一季受惠PVC產銷量創歷史新高，EPS上衝1.10元，創歷史單季次高。不過，隨著印度央行祭出融資限縮政策，影響印度進口商下單力道，4月營收大幅下滑，僅10.32億元，為同期歷史新低。法人認為，近期印度、中國訂單回流，但6月中旬起將進入印度雨季，影響拉貨動能，且原料EDC報價持續走高，壓縮PVC利差，影響獲利動能。法人預期，華夏第一季營運創高後，第二季估降溫，第三季則有雨季及歲修影響。

華夏為全台三大PVC生產商之一，PVC粉年產能達40萬噸(包含華夏及子公司華夏聚合)。PVC粉約70%外銷，90%集中在印度、孟加拉、東南亞、中國、南美等，其中印度及孟加拉比重在50%以上。PVC上游原料VCM由子公司台氯提供，從前年起產能提高為45萬噸/年，過去部分可外售，但因去年PVC需求強，因此多為自用來生產PVC。

受惠市場需求暢旺，華夏第一季PVC產銷量創歷史新高，單季營收41.44億元，季增9.82%、年增12.27%，毛利率23.41%，營業利益率15.84%，稅前淨利6.82億元、稅後淨利5.42億元，EPS 1.10元，創歷史單季次高。

4月營收10.32億元，月減26.41%、年減10.72%，為同期的歷史新低，公司表示，主因PVC報價近期持續下跌，且3月出貨創大量後，客戶手上庫存墊高，加上印度央行祭出融資限縮政策，影響進口商下單力道。

公司表示，目前已開始見到中國及印度訂單回流，而印度央行雖未重新開放融資政策，不過目前看到大型貿易商已透過自有資金直接向海外購買PVC，是以，對於後市仍持正面看法。

惟法人分析，6月中旬起將進入印度雨季，依照以往印度雨季期間對於PVC需求將大幅減弱，且台塑(1301)6月PVC外銷牌價，目前每噸調降20美元，預期第三季PVC價格有壓，同時原料EDC報價自4月以來從246美元上漲至281美元/噸，壓縮PVC利差，影響獲利動能。

法人認為，公司第一季營運創高，第二季估轉降，第三季則有雨季及歲修影響營運動能；後續則須觀察下半年油價走勢，以及印度雨季後需求表現。