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華祺Q2匯損有望收斂，下半年營運仍有可期

2017-05-19鄭 盈芷

受惠於報價上漲、低價庫存利益挹注，華祺(5015)Q1毛利率創下金融海嘯以來高點，不過受匯損衝擊，單季EPS則幾乎較去年同期腰斬；不過觀看華祺Q2營運表現，法人認為，隨著匯損狀況改善，Q2獲利有望較Q1提升，而Q3雖將出貨屬於跌價訂單，但因公司台幣計價基準已調至30元以下，若台幣未續升，或可抵銷跌價影響。

華祺為全球最大不鏽鋼小螺絲專業製造廠，目前在桃園、泰國與印尼都設有生產基地，台灣廠月產能900公噸，主要外銷美國市場；印尼廠月產能350公噸、泰國廠月產能450公噸，海外廠以外銷歐洲市場為主，華祺不鏽鋼小螺絲在歐洲市佔率達5成；台灣廠約占合併營收6成，海外廠則占約4成，而台灣廠外銷全收美金，海外廠也以收美金為主，歐元佔整體營收約1成。

華祺Q1合併營收5.42億元，較去年同期的5.28億元小增；不過受惠於報價上漲，及大量低價庫存利益挹注，華祺Q1毛利率達22.17%，較去年同期的18.66%增長，更優於去年Q4的20.75%，優於市場預期；不過受業外匯損近3000萬元衝擊，換算約侵蝕每股盈餘0.5元，致華祺Q1 EPS僅0.34元，則較去年同期的0.64元幾乎腰斬。

觀看華祺Q2營運，受惠於歐洲市場景氣回溫，華祺海外兩廠產能仍持續維持滿載，而美國市場訂單也表現穩定，另外，隨著台幣升值幅度收斂，法人認為，華祺Q2匯損狀況也將較Q1改善，Q2獲利有機會較Q1回升。

展望Q3，由於華祺從接單到出貨約需2個月的時間，近期不鏽鋼報價走跌，預計將反映在華祺Q3的出貨訂單上，不過，因公司已經與客戶將台幣計價基準調至30元以下，若Q3台幣未升值，匯差有機會抵銷掉跌價的不利因素，華祺下半年營運仍有可期待的空間。

法人則表示，受到鎳價走跌影響，5月LME鎳均價恐較4月更低，以此來看，6月不鏽鋼盤價仍難有調升的空間，不過，法人也認為，鎳價修正到9000美元/公噸出頭，其實已經在相對偏低的位置，而LME鎳價去年低點約在7700美元/公噸。