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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

茂達(6138)首季受惠挖礦機與顯示卡(VGA)散熱需求旺，營收年增20.65%，但獲利方面，儘管毛利較好的風扇馬達驅動IC出貨暢旺，也難敵晶圓漲價，以及匯率干擾因素，毛利率28.93%，相較去年同期或上季都小幅下降，EPS為0.72元。展望第2季，法人預估，PWM客戶新品陸續貢獻，但VGA仍處庫存消化階段，因此營收小季增，但毛利率將因封裝廠降價、匯率干擾漸解除而回溫，獲利可比首季佳。

茂達為類比IC設計公司，公司並持有大中(6435)股份46.61%，大中主要產品為離散式功率元件(MOSFET)，首季佔茂達營收比重約50%。因此首季茂達產品組合佔營收比重來看，MOSFET約佔50%，LDO(Low Dropout Regulator, 線性穩壓器) 約佔14%、PWM(Pulse Width Modulation, 脈衝寬度調變器) 約佔14%、風扇馬達驅動IC約佔19%、音頻功效與處理晶片約佔3%。若扣除大中的營收而言，LDO約佔28%、PWM約佔28%、風扇馬達驅動IC約佔37%、音頻功效與處理晶片約佔6%。

首季營收比重就應用來看，NB約佔13%、MB約佔18%、LCD/MNT顯示裝置約佔12%、風扇約佔38%、VGA顯示卡約佔6%、消費性應用約佔5%、其他類(行動裝置、通訊等)約佔1%。

LDO及PWM皆屬電源管理晶片(PMIC)，而LDO的功能是在電壓或電流有變動情形時，能維持穩定輸出電壓的元件，茂達的客戶像是HP、DELL等。公司表示，PMIC被INTEL認證後，合作許久且在PC方面出貨穩定，另外也陸續開拓其他非PC市場，像是視訊IC已開始出貨，今年底至明年初也將出貨給網通STB產品。

至於在風扇馬達驅動IC方面，去年茂達打進AMD及NVIDIA等兩大顯卡陣營，茂達也看好下半年兩大陣營都將推出新品，刺激散熱需求，將帶動出貨成長；另外，茂達也在之前推出無刷直流馬達使用的驅動IC，目前已應用在高階小家電，未來將成為長期營運動能。

至於在車用方面的布局，茂達風扇馬達驅動IC已打入TIER 1車廠前裝應用，正在進行驗證，但放量時程未定，後續可持續關注。

茂達首季受惠挖礦機與VGA顯示卡散熱需求旺，營收11.51億元，年增20.65%，儘管毛利較好的風扇馬達驅動IC出貨暢旺，也難敵晶圓漲價，以及匯率干擾因素，毛利率28.93%，相較去年同期或上季都小幅下降，EPS為0.72元，相較去年同期0.48元增。

若進一步分析子公司大中的營收及獲利貢獻，首季大中貢獻營收為5.83億元，若扣除大中，茂達本身營收年增約5%。另外，茂達首季EPS為0.72元，比起去年同期0.48元增加，當中大中貢獻約0.25元，較前年貢獻約0.13元微幅增加，而茂達EPS0.47元，較去年同期0.35元亦增。

展望第2季，法人預估，因PWM客戶新品陸續貢獻，但VGA仍處庫存消化階段，因此營收小季增，但毛利率將因封裝廠降價、匯率干擾漸解除而回溫，獲利可比首季佳。

展望全年，茂達表示，公司策略不在擴大營收為目標，而是以獲利表現為主要考量。而法人預期，茂達第3季則進入產業旺季，包含PC及消費性電子的拉貨潮，帶動營收表現將比第2季更佳；全年而言，營收表現將比去年佳，毛利率也可望維持29%左右的水準，獲利看增。