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年底走入德淵(4720)傳統旺季，法人估德淵12月單月營收表現仍佳，全年營收仍有望可保持高個位數年增水準，但在獲利方面，由於原料端價格波動較大、毛利率受到干擾，且在台幣走強影響下，業外匯損影響亦增，對德淵獲利表現產生壓力，以前11月自結稅前獲利4,026萬，年減逾6成來看，法人評估德淵去年獲利衰退壓力仍深。今年展望上，德淵因去年7月江蘇新廠已經投產，在主要市場中國下游應用續好來看，公司對營運表現看法亦屬樂觀。

德淵過去以高性能接著劑、高分子特殊化學品的進口貿易起家，而後開始自行研發生產、銷售環保型合得妙熱融膠、3秒瞬間膠等接著劑。以去(2017)年前11月產品營收佔比，熱熔膠佔79%、其他膠類及特用化學品則佔14%、其他產品佔7%；各個市場比重上，中國市場佔44%、亞洲佔30%、美洲佔9%、歐洲佔8%、其他地區佔9%。

回顧德淵去年營運表現，前11月合併營收25.62億元、年增約8%，而以12月訂單來看，法人指出年底屬於德淵傳統旺季，12月營收表現續看佳，全年有望保持高個位數年增水準；至於在獲利上，德淵去年受到上半年波蘭廠仍有虧損、且江蘇新廠初期開辦費用較高，原料端價格波動較大，加以台幣持續走強，導致德淵業外亦有匯損發生，獲利表現受到壓抑，前11月自結稅前獲利4,026萬元，年減逾6成，稅前EPS 0.45元，12月台幣匯率仍強，法人估恐仍有匯損壓力，也評估德淵全年獲利衰退壓力仍深。

至於在今年展望上，德淵江蘇鹽城新廠已經於去年7月開始正式投產，該廠年產能約8千噸，今年將可開始完整貢獻營收；而以下游應用上，德淵總經理蕭向志指出除目前德淵享有高市佔的圖文裝訂產業外，也持續在切入不同應用，以主要市場中國來看，包括在衛材(衛生棉、尿布)、空氣濾淨器等應用上都仍有一定成長空間，今年展望仍看樂觀。

法人則評估，中國原料應可逐步走出供給側改革影響，今年報價有望回穩，且波蘭廠已經在去年下半年轉盈，今年預計可完整貢獻全年獲利；匯率上雖台幣仍呈強勢、但匯差波動可較去年年初收斂，德淵業外匯損壓力有望下降，今年獲利表現也有望重拾成長。

在新產能方面，德淵桃園擴廠於去年8月動工，惟整體工程時間較長，預計完工時間落在今(2018)年年底，對今年整體營運貢獻不大。