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敬鵬Q2毛利率仍有壓力；Q3進入旺季回溫

2017-07-21萬 惠雯

汽車板大廠敬鵬(2355)上半年受到匯率衝擊以及原物料成本上漲壓力，毛利率有較大的壓力，獲利也較去年同期衰退；展望第三季則進入傳統旺季，估營收可有個位數季增幅，銅箔原物料成本壓力也可望較為抒緩。敬鵬擬配息3.2元現金股利，預計在8月1日除息。

而在近期營運來看，敬鵬第二季營收較第一季略減，而在毛利率的負面因素，則包括原物料銅箔基板第二季仍在成本高檔，以及匯率的衝擊，第二季毛利率恐怕較第一季的15.58%再下降。

以第三季來看，則進入傳統的旺季，但今年看來，旺季效應雖然仍在，但客戶的拉貨力道算溫和，營收估有個位數的季增幅度，而銅箔材料報價的下降主要反應在第三季，成本有機會下降，有利於毛利率走升。

而在產品面上，因敬鵬已是全球汽車板大廠，全球市占率為12%，除了大宗的中階板，在產品上也推向高階產品，尤其是台灣廠，包括剎車、安全氣囊、傳動等相關汽車板，也是相對競爭對手較無法切入的安全領域的產品。

在新產能的部分，敬鵬目前主要增加產能的部分在於桃園以及子公司泰國廠Draco，桃園新廠在經過前二季的擴產後，今年則以去瓶頸的方式來擴充產能，幅度也不像之前大。

至於子公司泰國廠Draco廠的部分，敬鵬持股89%，敬鵬近期董事會已通過認購Draco的現增6億元，主要就是做產線和產能的調配，擴充多層板的產能，短期泰國廠仍以消費性電子市場為主，長期仍以汽車板為目標。且另一方面，面對自2010年起，不少同業也轉入汽車板的領域並以價格競爭，雖然汽車板市場相當重視品質，但在中低階的市場，敬鵬也可以利用相對成本較低的泰國廠來操作，滿足客戶不同的需求。

敬鵬泰國Draco去年因一次打消庫存以及不良品，故去年為虧損表現，今年本來目標為轉虧為盈，但目前看來，泰廠仍在做產能的調配調整，今年恐怕要轉獲利仍有難度。