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譁裕Q1業外收益穩，Q2台灣、日本客戶重啟訂單

2017-02-14陳 祈儒

譁裕Q1業外收益穩，Q2台灣、日本客戶重啟訂單

譁裕實業（3419）去（2016）年12月對台灣、日本兩地新客戶出貨基地台天線，單月營收創近4年高峰。展望今（2017）年第1季，因客戶調整庫存影響，1月營收月減29%、譁裕初估2月營收仍迷低，惟進入第2季，台灣電信營運商、日本天線系統商將再啟訂單，譁裕對今年第2季業績樂觀。此外，譁裕轉投資持股PBT Inc.自2016年第2季轉盈後，單季皆帶來穩定的業外收益。譁裕評估，第1季業外收益穩健，而第2季台灣電信、日本客戶將重啟訂單，展望樂觀。

譁裕Q1業外收益穩，Q2台灣、日本客戶重啟訂單

譁裕成立於1981年，初期承作電子線材製造，2001年則再投入天線開發，後續透過與鴻海（2317）集團的網通業務合作而成為全球最大的WiFi天線製造商，產品線有為無線天線、電腦週邊用纜線、GPS衛星通訊、電子以及基地台天線零件等。

轉投資部份，譁裕曾在2011年併購LNB製造廠永辰科技，其後為了專注在通訊天線業務，將永辰股權切出並跟聖馬丁（910482）旗下的PBI公司合資設立PBT（Pro Brand Technology, Inc.），讓譁裕取得了PBT股權；據財報資料，2016年第3季譁裕擁有PBT的32%股權，而PBT亦已於2016年年底進行現金增資。

（一）譁裕去年底宣布獲得國內、日本客戶訂單：

譁裕去年11月宣布，獲得了台灣電信營運商、日本第二家天線系統客戶訂單，並讓12月營收升高到3.21億元、不僅年增35.1%，也是近4年單月營收新高。

就譁裕近8年營運來看，2016年12月營收創一波高峰雖沒有突破2012年成績；不過，產品結構已有不同。譁裕2011~2014年上半年尚包含6~8千萬元營收的LNB（低雜訊降頻器）衛星通訊產品，而2016年營收皆來自譁裕自身的通訊零組件。

譁裕2016年第4季營收8.6億元，也是近年來網通產品線業績表現最好的一季，譁裕預計，單季獲利也將是2016年的季度高峰。

（二）譁裕Q1低迷，法人預估業外收益帶來貢獻：

譁裕2017年1月營收年增6%至2.27億元；譁裕預期，2016年第4季客戶拉貨旺季過後，今年第1季進入客戶正常性庫存調整，加上2月份大陸工廠工作天數也減少，第1季營收將是淡季。

譁裕表示，譁裕2月營收應有機會優於去年同月表現；同時譁裕本季轉投資PBT的業外收益可望在1,230萬~1,700萬元之間，較去年虧損情況好轉。受惠於首季營收年成長，且業外轉虧為盈，整體第1季損益表現，可優於去年同季。

據悉，PBT在北美LNB業務穩定，今年單季貢獻譁裕業外收益約1,200餘萬元；若首季PBT再出貨衛星應用的Switch產品，則業外獲利貢獻金額可望接近1,700萬元。

（三）台灣、日本基地台布建積極，譁裕對Q2展望樂觀：

譁裕表示，台灣與日本客戶的訂單，可望在第2季恢復動能。主要是在LTE基地台天線的訂單，台灣電信營運商，以及日本基地台天線訂單會在第2季發酵。

台灣的電信客戶因應主管機關要求要使用自家通訊與基地台設備，所以去年底積極下單；預計今年仍必須加速建設，第2季仍可望對譁裕下單。

譁裕在中國大陸、台灣電信市場有出貨天線經驗後，近年也敲開了日本電信市場大門，分別獲了2家日本天線系統商的接單。日本客戶因應2020東京奧運與都市通訊網路的升級，對通訊天線需求也逐步提升。

由於2016、2017年上半年的本業回穩、業外也有一定的收益。法人則預期，受惠於轉投資收益穩定，譁裕3月單月營收只要仍保持在2.3億元之上，今年第1季業績約損平至小賺；後續第2季台灣、日本客戶訂單則可望回升帶動營收成長，將可望連續出現獲利。