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大聯大Q1營運淡季，Q2起看逐季增溫

2017-02-10claregie

大聯大(3702)因去年第四季一次性提列樂視呆帳，使第四季EPS僅0.22元，全年EPS降至3.2元，遠低於市場原預期的近4元水準。不過展望今年營運，公司仍看樂觀，由於從去年11月起布局北美市場，至今佔營收比重逐步上升至2-3%，看好可成為今年主要成長動能之一，法人預期今年營收有機會成長一成，不過第一季為傳統淡季，營運將轉降，第二季起可望逐季走高。

大聯大為亞洲最大IC通路商，代理產品線超過200項，目前旗下集團控股包含世平集團、品佳集團、富威集團、凱悌集團、詮鼎集團、大傳集團以及友尚集團。旗下代理銷售的半導體產品中，應用占比分別為電腦30%、通訊34%、消費性電子14%、工業電子8%、車用電子4%以及其他10%。以銷售地區來看，大陸(包含香港)營收比重達84%，台灣占8%，東南亞6%和其他地區則占2%。

公司於去年第四季一次性全額提列樂視集團違約壞帳等相關損失約15.48億元，使第四季EPS從提列壞帳損失前的0.98元降至0.22元；2016年全年EPS從提列壞帳損失前的3.97元降至3.2元，低於2015年的3.27元。公司表示，選擇一次性提列，主要是為避免樂視事件造成今年損益充滿不確定性，財務原則仍以穩健保守為主。

去年EPS降至3.2元，不過公司表示，重視保障股東權益，今年配股配息率仍會維持七至八成水準，法人預期現金股利可望比照過去幾年約在2.5元水準，隱含殖利率約6-7%。

展望今年營運動能，公司強調，北美市場布局已逐漸出現成效，去年11月開始出貨，至今單月佔營收比重逐步上升至2-3%，看好可成為今年主要成長動能之一，此外今年半導體產業整體成長率約達6-8%，公司仍看好今年成長目標可優於整個半導體市場。

進入第一季為傳統淡季，營收表現估轉降，但隨著第二季逐步進入產業旺季，公司預期營運可望逐季往上，下半年營運可望優於上半年。