.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

日友H1動能緩，Q3起新廠加入營收可回升

2017-02-09林詩茵

潤泰集團旗下環保事業廠商日友(8341)中國佈局再下一城，公司近日公告山西運城投資案，擬投資2千萬美金(約合台幣6.37億元)，興建有害廢棄物及醫療廢棄處理廠，日友表示，該案最快在2018年上半年開工、2019年加入營運。而在敲定山西廠案，日友在大陸已插旗四個地區的有害廢棄物市場，2年後大陸營收就將超越台灣。至於今年業績，日友今年在結束廢乾電池業務後，上半年營收成長動能將較緩，但下半年雲林三廠將加入營運，營收可望走升。

日友目前在中國大陸已擁有北京一廠，並正進行北京二廠的興建，預料今年5月有機會動工，經過8、9個月的工期，最快2018年上半年有機會加入營運；此外，江蘇宿遷投資案也正在相關行政程序中，今年5月同樣有機會開工，興建工期約1年，暫定2018年第3季可望展開營運貢獻。

至於河北廊板廠，則去年下半年敲定，還需經過環評等程序，最快今年底可以進入開工階段，2019年上半年展開營運；而近日公告的山西運城廠，則將在明年上半年進入開工程序，2019年的上半年同樣也可以開始挹注日友業績。

日友表示，公司規劃上述的投資案均採分兩期開發，已規劃建廠部份均是一廠，未來會視各區域市場狀況，再進入二廠的興建開發；而以目前北京一廠佔公司合併營收比重約13%來看，隨著北京二廠、宿遷案加入營運，2019年大陸營收即可能超越台灣。

今年的業績部份，日友今年1月有過年長假和停爐歲修因素干擾，初估將受到工作天期明顯下降影響，營收將呈現月減和年減，同時，由於日友去年底完全結束廢乾電池回收業務，相關營收每月約有5百多萬，今年起也將反映在單月營收中。

日友表示，2月隨著工作天期回復，營收可回升，但今年因少了一項業務，對營收成長動能將有影響，尤其，去年中國大陸工程案的入帳從第1季即展開，今年度的相關工程營收入帳時點會落在下半年，因此整體來看，今年上半年的營收表現，不會優於去年。

不過，日友也強調，由於廢乾電池為毛損業務，結束營運雖影響營收表現，卻可望提升毛利率；而下半年日友將有雲林三廠加入營運，可望使營運動能轉強。

至於去年以來積極加強的物化業務，日友則表示，今年物化的稼動率會維持3成左右，優於去年，因此今年台灣廢棄物處理的營收仍是成長。

外界也關注，日友結束廢乾電池業務外，廠房若順利出售，處分利益估至少有5千萬元，EPS貢獻度可達到0.5元。不過，近來台灣房地產市場偏冷，買氣稍弱，能否在今年內完成處分還需觀察。

法人估，去年日友營收18.16億元，略優預期，全年EPS有機會逼近5.5元，為法人圈預估的上緣。

至於今年，法人認為，日友上半年營收將走緩，但公司在去年8、9月進行了一波價格調漲，有助今年毛利率攀升，因此上半年的獲利仍可優於去年同期；至於下半年，隨著雲科三廠的加入，日友營收有機會回升，全年營收應可持平或略優去年，而EPS則機會達到5.8元，第二年改寫歷史新高紀錄。