.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

東碩看好新介面擴大導入；今年營收估增1成以上

2017-02-12張 以忠

東碩(3272)去(2016)年第4季雖因客戶拉貨高峰已過，營收季減18.04%，不過因針對新品進行製程優化，因此毛利率可較前季回升，加上業外有匯兌利益挹注，單季獲利估季成長，全年EPS估2.7-2.8元，展望今年，第1季為出貨淡季，營收表現會較為平淡，全年來看，今年看好Thunderbolt 3擴大導入中階機種，品牌客戶將推出多款產品搶市，預估東碩今年合併營收有機會挑戰1成以上，毛利率則估不低於20%水準。

東碩產品營收結構分為擴充基座(docking station)與分享器(hub)兩大類，目前各佔約65%、35%，全球十大NB品牌商有八家為其客戶，其中最大客戶為中國NB品牌商。在擴充基座方面，東碩目前市佔率達6成以上。

受惠品牌客戶推出USB 3.0改款新品，以及部份客戶釋單比重增加，東碩去年前3季營收達24.19億元、年增12.16%，惟因產品組合中，單價高但毛利較低的產品比重提升，加上客戶持續議價，使毛利率達20.86%、年減3.02個百分點，營業利益達1.69億元、年減6.30%，加上業外有匯損干擾，EPS達1.84元、低於上年同期的3.24元。

東碩去年第4季營收達8.09億元，季減18.04%、年增7.89%，營收較前季下滑主要為客戶拉貨高峰已過，不過法人表示，由於東碩針對第3季所推出的新品進行製程優化，有效降低成本，效益在第4季顯現，因此預估第4季毛利率可較前季回升、站回2成以上(第3季毛利率為18.13%)，加上業外因台幣走貶、預計有匯兌利益挹注，單季獲利估季成長，全年EPS估2.7-2.8元。

展望後市，東碩1月營收達2.74億元，月增30.15%、年增0.62%，法人表示，第1季為出貨淡季，營收相較去年同期會較為平淡，全年來看，今年看好Thunderbolt 3擴大導入中階機種，包括非蘋客戶也持續推出相應產品，加上其與USB系列產品價差已在合理範圍內，並在傳輸速度及PD (power delivery)整合性皆較佳之下，預期今年Thunderbolt 3產品成長性會有不錯表現。

法人表示，今年品牌客戶將推出多款Type C產品搶市(第1季底至第2季為一波，下半年為另外一波)，預估東碩今年合併營收有機會挑戰1成以上，毛利率則估不低於20%水準。

東碩去年底獲Intel投資部門青睞，宣布參與東碩私募案，投資金額達數億元，東碩將與Intel共同合作推動Thunderbolt技術，未來包括像是Thunderbolt 4最新IC資訊，東碩亦可望第一手取得，有助於加速新產品開發進程。

東碩看好擴充基座市場持續成長，啟動昆山新廠建廠計畫，預計今年第1季底動工，2018年下半年完工投產，預計完工後產能可達倍增規模。