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同致Q1動能緩，H2有新車款加入營運轉強

2017-02-09林詩茵

同致倒車系統產品(照片取自同致官網)

倒車雷達廠商同致(3552)去(2016)年第4季雖然旺季不明顯，但單季營收25.31億元，則脫離第2、3季相對的低檔水位，同致表示，第4季營收走升反映中國大陸小車購置稅減半到期，消費者最後買氣出籠；而展望今年，同致表示，去年第1季是小車購置稅減半剛上路的階段，市場買氣佳、但公司業績的基期也相對高，將影響今年首季的營收成長動能；但隨著上下半年陸續有長安、長城新訂單加入，將有助營收成長，惟確切的成長動能還需觀察終端的配置率。
同致去年第4季營收25.31億元，季增18.55%、年增8.12%，為歷史第二高水位，並為去年單季次高，逐步擺脫第2、3季的淡季。同致分析，第4季營收的回升，反映中國大陸小車購置稅降至5%的政策即將到期，市場衝出一波買氣，而今年雖然小車購置稅仍僅7.5%，仍有優惠，但是否對市場買氣有激勵，還需觀察。

但同致表示，公司業績實質受小車購置稅減半政策影響不大，主要還是來自車廠客戶對旗下車款搭載的倒車雷達、盲區偵測、360環景等系統數量，受惠於消費者安全意識抬頭，以及車廠之間銷售競爭激烈，越來越多車廠將先進駕駛輔助系統(ADAS)的相關配備作為標配，帶動對公司攝像頭、雷達、超聲波產品、系統產品的出貨成長。

同致去年營收98.7億元，年增40.22%，主要的成長動能即來自江鈴、江淮等車廠，大量使用車載安全系統為標配，再加上兩車廠品牌在去年初銷售見佳績，帶動去年第1季營收29.22億元，改寫單季歷史新高；但第2、3季逐季下滑。

同致坦言，去年第1季基期高，將使今年的成長動能不明顯，但拉長全年來看，公司在第1季有長安新車款加入、下半年則有SUV穩坐中國大陸自主品牌龍頭的長城汽車的新訂單、新車款將開始出貨，將使公司下半年的營運動能更轉強。

不過，同致仍強調，目前公司雖然訂單展望佳，對今年維持成長亦有信心，惟成長的動能仍需視客戶最終對每部車的搭載情形而定。

業績部份，同致自結去年稅前盈餘16.12億元，年增53.67%，每股稅前盈餘17.55元，法人估，同致去年EPS約在14.2~14.5元左右，符合財報預測。

法人估，同致今年度中國車市維持4~7%的成長，且公司有長安、長城新單加入下，全年營收應可優於去年，惟成長幅度將在1成上下，低於去年的4成，成長動能趨緩；獲利部份則有人民幣貶值干擾，預估全年EPS將在17元左右。