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海外期貨挹注，群益期今年獲利有望續揚

2017-02-10蕭 燕翔

因春節交易天數減少與認列員工現增費用，群益期(6024)元月獲利年減六成，但法人認為，公司今年靠海外期貨交易口數的增長與香港子公司挹注，盈餘仍有兩位數的成長，但考量現增股本增加，每股盈餘可能持平至小降。不過因期貨商財務體質穩健，隱含現金殖利率可期。

群益期是國內主要期貨商之一，在國內期權市占率排名三、四名，但因海外期貨布局較早，市占率排名則躍升第二。公司相較於國內前五大的專業期貨商，毛利率相對亮眼，此主要反映利潤較佳的海外期貨，佔其經紀業務的獲利佔比達55%，近年獲利逐年走高，不少也來自海外期貨的貢獻增長，另香港子公司去年也繳出近1億台幣的獲利，是盈餘成長的另一功臣。

不過，因今年農曆春節落在元月，加上群益期認列1,700餘萬元的員工現增認股的費用，導致上月自結稅前盈餘年減六成，每股稅前盈餘0.25元。但法人認為，交易天數比較基期差距與現增費用，都屬一次性影響，元月獲利與去年相比的衰退程度，將是今年相對嚴重時候，2月後獲利應有恢復正成長的可能。

展望今年，法人認為，群益期的獲利成長，仍來自海外挹注。其中海外期貨交易，會受惠整體市場的交易增溫，特別是美國總統川普當選後，全球股市的波動加劇，避險需求增加，且投信等發行結構商品也具必要買盤，都是國內海外期貨交易量可望持續增長的關鍵。

另在香港子公司方面，增長主要來自於大陸境內投資者藉香港平台，轉進投資新加坡、美國等海外期貨的需求，此部分主要因大陸境內政策因素，今年群益期子公司仍會持續增長，年增幅度可望兩成起跳。

法人估計，群益期今年盈餘仍有兩位數的成長實力，但考量現增對股本的稀釋，每股盈餘預期將持平至小幅衰退。而以去年公司自結的稅前獲利估算，全年每股稅後盈餘可望有4元以上水準，經營團隊可望維持約七成左右的股利發放，且多數配發現金可期。