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開紅盤日日千億量，證券類股啟動落後補漲

2017-02-14蕭 燕翔

開紅盤後多維持千億元以上的成交量，加上指數有重新挑戰萬點實力，市場預期，有利證券業的經紀與自營業務，加上上市櫃證券業目前的平均股價淨值比，還在0.7倍上下，尚屬歷史相對低檔，類股股價相對位置也還略低於前次萬點水準，近日吸引資金青睞，啟動落後補漲。

受惠國際股市強勢與內、外資回流，加上政策降低現股當沖稅率，台股在新春開紅盤過後，加權市場的成交量都有千億元以上，台股也在睽違20餘個月後，蓄勢再度挑戰萬點大關，市場預期，證券股包括經紀與自營業務受惠最為明顯，上週五起也吸引資金進駐相關類股，拉出長紅。

根據統計，上市櫃以證券為主的金控(開發金(2883)/元大金(2885)/日盛金(5820))與獨立券商，上週五收盤股價相對已公告的淨值，股價淨值比約0.7倍，前五大券商如元大金、開發金與群益證(6005)，略高於該水準。

不過，觀察證券業近年的獲利能力，以股東權益報酬率來看，中大型券商的穩定度也高於小型證券商，落在5-7%者為多。法人也認為，政策開放如證券商得以承作台幣即期外匯，對資本額及適足率都有設限，較有利於中大型券商，加上未來逐筆交易上路後，亦對如外資等機構投資人的報價透明較為有利，該等委託單多數也是具一定規模與海外研究與網絡實力者，較可能爭取。

加上如元大證、凱基證等大型券商，近年也透過金控旗下具備銀行網絡與金流管理的優勢，發展財富管理、海外複委託、大型企業籌資案等業務，爭取相對穩定、且不全然靠天吃飯的手續費收入，也是該等券商近年營運表現能相對穩健的主因。

而證券類股目前的指數位置，還略低於2015年4月挑戰萬點的水準，且自低點的波段漲幅也還略低於前波，具備落後補漲條件。法人分析，若以與大盤走勢相關性的貝他指標來看，小型獨立券商連動性最大，但若以營運面來看，中大型券商近年拓展業務的多元性與受惠台股量能增溫的程度較大。