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志聯Q4漲價效益可期；目前PB值低於0.8倍

2017-08-29鄭 盈芷

產品應用(圖片來源:截自志聯網站)

受惠於棒線行情持穩上揚，志聯(2024)上半年EPS達0.47元，較去年同期的0.36元提升，上半年每股淨值達11.57元，PB值低於0.8倍；展望下半年，在Q4報價上漲的預期心理帶動下，志聯7、8月接單不差，法人則認為，有鑑於中鋼(2002)Q4棒線盤價漲幅適中，志聯可望陸續調漲報價，Q4獲利看法正面。

志聯為國內鋼線、鋼棒製造廠，產品主要應用於機械加工、軸心零件、手工具與螺絲螺帽業，由於棒線產品加工層次較高，國內棒線產業獲利相對平穩，而志聯內銷約占6~7成，外銷則佔約3成，外銷市場包括大陸、韓國、東南亞等地。

志聯Q1合併營收為3.49億元，年增10%；受惠於棒線行情續揚、低檔庫存利益挹注，Q1毛利率達17.27%，來到2008年Q4以來高點，業外雖匯損800萬元，Q1 EPS仍有0.25元，較去年同期的0.09元提升。

受4、5月鋼價行情反轉影響，志聯Q2合併營收3.14億元，季減10%，Q2毛利率則降至14.99%，不過因業外匯損大幅收斂，Q2 EPS為0.22元，僅較Q1略減；上半年EPS為0.47元，較去年同期的0.36元提升。

展望下半年，受惠於近期鋼價反轉向上，加上中鋼Q4盤價預期開漲，志聯7、8月接單都有不錯的表現，且在中鋼Q4盤價開漲支撐下，法人認為，志聯9月起就可陸續與客戶調整報價，Q4漲價效益將開始顯現，志聯下半年仍可望維持穩定的獲利空間。

而志聯大多數原料都來自中鋼，相較於國際棒線行情大幅翻揚，中鋼Q4盤價漲幅則相對適中，法人認為，將有助於下游線材廠商轉嫁成本，今年國內線材廠獲利也普遍穩健。

志聯2016年合併營收為14.02億元，EPS為1.03元，今年則配息0.6元，配息率近6成；志聯今年上半年合併營收為6.63億元，上半年EPS為0.47元，法人認為，志聯今年營運仍續看穩，明年也可望維持穩定的配息表現。