.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

廚衛大廠櫻花(9911)上半年每股獲利1.57元，估第三季底進入營運旺季，主要是整體廚房下半年進入出貨旺季，再加上高單價產品推廣有成，台灣ASP持續提升中，且在原物料成本影響不大，全年毛利率將較去年提升，而轉投資櫻花中國在產品和通路優化下，上半年獲利已有22%年成長，今年獲利可望再創新高表現。

以2017年的產品結構來看，廚電衛電占比重62%、整體廚房占26%、海外業務占8%、其它占14%。而以通路結構上，廚電衛電通路分佈平均，中盤衛材行占比重30%、特約店占20%、量販店面占19%、零廚專案占18%、其它13%則為櫻花生活館；而在整體廠房部分，67%為專案(房地產)市場、33%為零售市場。

在廚電衛電部分，則以將產品推往高單價智能產品為重點，近幾年來也有明顯成效，ASP走揚，包括大容量智能恆溫渦輪增壓熱水器、智能雙炫火枱面爐以及3D環吸除油煙機。

而整體廚房則是未來的成長重點，櫻花整體廚房在國內市占率約14%，在零售市場，目標「櫻花生活館」增加到120家，且於今年推出四代店，採不一樣模式銷售，目標在零售市場的營收可達3000萬元水準；而在專案市場，除了新屋以及改裝市場，還要搶攻微裝修的局部修饍市場。

櫻花上半年每股獲利1.57元，展望下半年，營收和獲利會較上半年成長，在廚電衛電部分抽油煙機、熱水器、瓦斯爐，Q2-Q3為淡季再加上上半年有漲價，故Q3仍會偏淡，估Q3底因天氣開始轉冷而營收向上，而全年ASP也會因為高價產品推廣有成而向上提升；但因受惠整體廚房進入出貨旺季，且專案價今年成長，故下半年整體廚房較去年可有7%的年成長。

在獲利率部分，今年原物料價格對成本影響不大，在ASP向上下，毛利率可望向上；而在費用率部分，下半年迎旺季會有較大的行銷和廣告費用，故下半年費用率會較上半年高，惟全年仍會維持在21-22%的水準。

而在櫻花中國部分，則以推動中高階產品以及優化通路為主，中高階產品包括歐式油機和燃氣熱水器，而在通路部分，則強化電商以及零售點的效益，今年上半年獲利已有22%的年成長。