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南六Q3、Q4入旺季，今年營收維持小幅成長

2017-08-29林詩茵

不織布廠商南六(6504)上半年營收31億元，小幅年增4.5%，符合預期，但EPS 3.4元則略低預期，主因第2季有匯兌損失，且加徵未分配盈餘稅，影響單季獲利表現，但公司強調，第3、4季產業漸入旺季，手術衣、紙尿布、濕紙巾需求均提升，且公司即將有新的熱風熱壓線在第3季加入，新的濕紙巾線第4季加入，有助營運優於上半年。

南六為專業不織布廠商，目前產品最大比重濕紙巾、面膜的代工/製造，今年上半年營收佔比38.6%，其次水針不織布產品，營收佔23.4%，熱風/熱壓布佔23.1%，而醫療手術衣用布佔14.9%。

南六今年以來營收維持小幅成長，其中，第2季營收15.97億元，年增4.38%，季增6.25%，毛利率19.52%，較前季回升1.75個百分點，但較去年同期小幅年減1.14個百分點，營業淨利1.86億元，雖年減1.06%，但明顯季增34.78%，稅前盈餘1.7億元，仍年增6.92%，但在匯兌評價損失影響，季減5.75%，再加上未分配盈餘稅，單季EPS僅1.56元，低於前季的1.84元，並低於去年同期的1.9元，亦略低於法人圈預期。

南六7月營收5.2億元，雖月減7.3%，但年增9.85%，累計前7月營收36.19億元，年增5.22%。南六表示，第3季是傳統旺季，包括手術衣布的出量有機會增加，同時，因為天候轉冷，紙尿褲表材和濕紙巾需求也回升。而由於中國經濟成長，且開放二胎後新生兒人口數大增，公司稼動率持續滿載。

為因應需求，南六今年4月公司已開出第一條大包裝濕紙巾產能，第二條也緊急在近期開始建置，即將在今年第4季開出新線；另外，看好高階紙尿布表材的需求，中國父母不在意產品價格只在乎品質下，公司也在第3季開出新的熱風熱壓產線，有助第3季營收再增溫。

法人則估，一條熱風熱壓產線年產值可達2.5億元，而一條濕紙巾線年產值約1億元，將有助公司下半年營收較上半年成長5%，明年營收也有機會維持5%的增長。

惟南六今年以來受到台幣升值、人民幣貶值影響，雖部份產品漲價，卻無法發揮效益，法人期待，下半年人民幣走升，將有助南六毛利率再回升，營收、獲利有機會同步走揚。

法人估，南六今年下半年營收將達32~33億元，全年營收63~64億元，年增約4、5%，因人民幣貶值致營收增幅不如預期，下修EPS至站穩7.5元、挑戰8元。

南六維持明年第2季高雄燕巢新廠完工的計劃，法人估，該廠年產值上看20億元，將使2019年起營收再出現較佳的成長動能。