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昭輝常熟廠已穩賺，Q3、Q4漸入旺季營運更佳

2017-08-29林詩茵

汽車塑膠件廠商昭輝(1339)在常熟冠林接單穩定回升，遼寧冠林也加入營運下，今年以來營收維持大幅成長態勢，不過，由於公司台灣廠訂單以歐美AM市場為主，美元部位高，第1季在台幣飆升之際，匯損達到1.29億元，單季小幅虧損，而第2季隨本業漸入佳境，亦有小幅匯兌收益，挹注單季獲利較去年同期、以及今年首季翻倍成長。昭輝表示，第3季AM和OE車市在第3、4季漸入旺季，公司對下半年營收展望可優於上半年。

昭輝為汽車塑膠件廠商，產品有6成來自保險桿、2成多為水箱護罩，其他產品還包括下飾板、車燈支架等，台灣廠的主要接單為北美AM市場，中國則在2015年以併購方式，透過常熟冠林佈局中國OE車市，並新建遼寧冠林，積極搶進中國訂單。

昭輝第1季營業淨利1.24億元，但受到匯兌損失侵蝕1.29億元下，單季稅後淨損1600萬元，EPS -0.22元，而第2季營收6.81億元，與前季持平，並年增22.26%，而毛利率30.75%，雖季減2.17個百分點，但年增2.73個百分點，營業淨利1.34億元，季增8.06%，年增66.6%，稅前盈餘1.52億元，年增1倍，稅後淨利1.12億元，年增1.09倍，EPS 1.52元，大幅優於去年同期的0.72元，並較前季由虧轉盈。

昭輝累計上半年營收13.63億元，年增19.67%，毛利率31.84%，年增3.43個百分點，營業淨利2.58億元，年增45.77%，惟受台幣升值匯損侵蝕，業外淨損達到1.21億元，致單季上半年稅前盈餘1.37億元，僅年增0.74%，稅後淨利0.96億元，則年減9.43%，EPS 1.3元，低於去年同期的1.43元。

昭輝說明，公司來自北美AM訂單一向穩定，也是支撐公司獲利的主要來源，惟匯率是干擾獲利重要關鍵；至於中國轉投資廠，在合併後一直處於調整期，但好消息是，常熟冠林今年來已經獲利，上半年該廠淨賺2298萬元台幣，昭輝認回1792萬元；但新廠遼寧冠林則因經濟規模還不夠，上半年虧損520萬元，昭輝因此認列虧損304萬元。

至於常熟冠林的客戶，仍穩定來自大眾、通用、奔騰、寶馬、豐田、本田等車廠，昭輝坦言，過去常熟冠林年營收約為10億元台幣，2016年一度下滑，但公司在積極調整後，如今客戶訂單回溫，單月營收已回到2000萬元人民幣(約合台幣8、9千萬元)，也回到獲利的常軌上。

而遼寧冠林的客戶群已有大眾、豐田，近期並拿下寶馬訂單，有機會明年放量，但由於初期訂單經濟規模不夠，今年還難以達到獲利。

展望下半年，昭輝表示，第3季雖是OE的相對淡季，但AM即將進入產業旺季，第4季則是OE和AM均入旺季，營運展望更佳；從近期台幣兌美元，以及人民幣走勢觀察，下半年若匯率走穩，則公司的獲利也可以平穩。

法人則估，昭輝下半年營收可較上半年小幅增溫，而全年營收可維持1~2成的增長，全年毛利率估在3成上下，若下半年不再有匯損發生，則EPS可站穩4元，上看4.3元。