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主要原料價升 永記Q1毛利率恐承壓

2017-05-10jolliu

永記(1726)去年全年營收小幅年減5%，但受惠於業外投資資產成長，帶動業外收入貢獻約1億元，且稅率亦較前年改善，永記稅後淨利10.56億元，年增12%、EPS 6.52元。而在今年第一季表現上，由於兩岸市場仍偏平，越南越鋼仍有不確定性，永記營收展望仍偏保守，且由於去年底起主要原料價格陸續走升，連帶影響永記毛利率承壓，法人預期永記第一季毛利率將較去年同期減少1~2個百分點，本業獲利承壓。

永記為台灣塗料龍頭廠商，主要以自有品牌虹牌油漆Rainbow行銷各地，產品主要應用在建築、彩鋼、工業重防蝕、船舶，其中建築用漆與彩鋼漆占營收近七成。永記在中國、越南，馬來西亞、美國等地均有生產基地，各地營收比重中，台灣佔70~75%、中國約20%、越南4~5%、美國約2.5%，馬來西亞占比約1%，中國、越南兩地已成永記近年成長主力。

永記上周公告去年全年營運成績，受大環境景氣影響，永記去年營收74.88億元、年減5%，但因去年原料價格相對處於低檔，永記毛利率仍維持在29%，大致持平前年水準，且在業外方面，永記因部分持有投資資產成長，帶動業外收入增加，全年業外收入貢獻約近1億元；另外，永記去年稅率亦有較前年改善，是以永記去年稅後淨利10.56億元、年增12%，EPS 6.52元。

在第一季表現上，永記前兩月營收11.03億元、年減4.31%，雖農曆節前後傳統上屬用漆旺季，但永記今年第一季展望仍偏保守；而在原物料上，永記指出去年底起鈦白粉與附加劑原料紛紛起漲，對永記毛利率將產生壓力，法人預期今年第一季永記毛利率將較去年同期減少1~2個百分點，與去年第四季水準(27%)相當，對於後續原料走勢，永記則評估仍會受國際油價影響，今年毛利率恐將較去年稍降。

在今年全年展望上，目前國內與中國市場需求仍持平，東南亞部分，越南表現仍待看後續越鋼進度而定，如越鋼進展順利，永記越南子公司即有機會維持穩健成長，至於馬來西亞廠部分，永記則有機會切入當地客戶，今年業績將有機會成長。

在今年股利政策上，永記董事會已決議將配發現金股利4元，現金配發率約6成，以昨(5)日收盤價80.6元計算，隱含現金殖利率約5%。