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台塑Q2產銷量增，惟利差修正，獲利估持平Q1

2017-05-05claregie

台塑(1301)本季隨著歲修廠房陸續復工，產能利用率較第一季提升，且進入石化需求旺季，產銷量增加下，公司表示，營收應可較第一季上揚。不過法人分析，由於PVC、AN受市場供需影響，利差轉下，而PP、PE產品仍因大陸庫存偏高，需求仍平緩，對第二季展望轉趨保守，預估獲利表現約持平第一季水準。

台塑為台塑集團中專注於生產乙烯、丙烯相關衍生物，其主要部門及營收概況為：塑膠部(包含:PVC、燒鹼)占營收約27%、聚烯部(PE、EVA)約占17%、台麗朗(AA、AE、SAP、NBA 等)約佔10%、化學部(AN、MTBE等)約占12%、聚丙烯部(PP)約占19%、其他約15%。

公司自結第一季營收478億元，季減5.3%、年增11.7%，主因AN、MMA、EVA、AE及PP等廠安排歲修或設備檢修，產量減少，而隨今年油價及乙、丙烯價格上揚，第一季產品報價及利差表現則較前季及去年同期提升。公司自結合併稅前利益107億元，稅後利益98億元，EPS為1.55元，優於去年同期EPS 0.9元，而較前季EPS 1.89元下滑。

第二季營運表現，公司強調，隨著歲修廠房陸續開工，預期第二季整體開工率可達90%，優於第一季88%，隨產銷量增加，預期第二季營收表現可優於第一季。

而展望第二季各產品線表現，法人分析，燒鹼受惠大陸淘汰產能，使市場供需轉緊俏，預估可維持高檔獲利；AN產品過去半年受歐、美廠歲修及產線故障影響供給，使利差維持高檔，不過隨著廠房陸續開工，預期本季利差將弱於第一季。

而PVC產品，受中國管控房地產信貸，影響建材需求，印度港口工人罷工、影響雨季前需求，目前台塑已調降5月PVC外銷價每噸80美元，影響該產品利差表現；而PP、PE大陸庫存仍偏高，需求仍看平緩。

法人強調，第二季隨公司產線歲修陸續結束，產能利用率提升，且進入石化需求旺季，產銷量增加下，估營收可較第一季上揚；不過由於目前市況來看，部分產品線利差將較前季下修，因此對第二季展望轉趨保守，預估獲利表現約持平第一季水準。