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上銀Q1營益率優預期，Q2、Q3產能可望續滿

2017-05-09鄭 盈芷

圖片來源:截自上銀網站

上銀(2049)Q1雖遭受台幣強升侵襲，不過在產能持續滿載、產品組合優化帶動下，Q1毛利率仍逆勢較去年Q4小增，營益率更達10.5%，優於法人預期，Q1 EPS為1.04元；上銀Q2產能持續滿載，而受惠於歐美訂單仍佳，加上手機等產線需求浮現，上銀Q3線性滑軌與滾珠螺桿接單也不錯，機器人出貨則將看旺。

上銀主要產品包括線性滑軌、滾珠螺桿與工業機器人，目前競爭對手以日廠THK、NSK為主；上銀亞洲市場約佔營收61%，國內市場佔14%，另外，歐洲佔21%，美洲佔6%，主要應用產業為工具機、機械製造、電子與醫療等。

上銀Q1合併營收為42.88億元，年增38%，季減6%；而Q1雖有台幣大升的不利因素，不過在產能滿載、產品組合優化激勵下，上銀Q1毛利率則達32.28%，較去年Q4的31.25%提升，不過較去年同期的34.01%衰退。

值得注意的是，上銀Q1受惠於營收規模較去年同期大增，惟費用則僅年增約8%，帶動上銀Q1營益率達10.52%，較去年同期的5%彈升，優於法人預期，儘管業外匯損近1.9億元，上銀Q1 EPS達1.04元，較去年同期的0.53元大增，但較去年Q4的1.68元衰退。

觀看Q2營運，受惠於大陸、歐美等市場需求續佳，上銀4月合併營收達16.4億元，月增3.17%，年增23.93%，創單月營收新高， 有鑑於上銀目前產能持續滿載，法人看好，上銀Q2營運仍正面。

展望Q3，上銀目前線性滑軌、滾珠螺桿接單仍不錯，加上智慧型手機等產線需求帶動，法人看好，機器人營收也可持續成長，上銀今年機器人獲利可望逐步改善。

上銀Q1營業費用仍估為全年低點，而因應營運規模增長，法人估算，上銀今年整體營業費用仍將較去年增加，不過上銀過去營業費用大幅墊高主要係因推廣與開發機器人業務，而隨著機器人規模提升，未來費用增幅能否回歸正常則可持續觀察。