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飛捷Q2營收季增雙位數，估毛利率亦回穩

2017-05-12陳 祈儒

飛捷Q2營收季增雙位數，估毛利率亦回穩

飛捷（6206）2017年第1季財報受到匯率影響，毛利率季減2個百分點、匯兌損失9,200萬元，EPS為0.85元，符合外界預期。展望2017年第2季，4月營收表現不俗，法人預計5月營收可望再創佳績，整體第2季營收季成長雙位數，只要匯率波動不再扯後腿，獲利可望倍增，每股獲利將可望明顯回升。

飛捷Q2營收季增雙位數，估毛利率亦回穩

飛捷2017年上半年營運觀察有重點，是POS占有率與營業額增加。POS的成長，分別受惠於2017年來自子公司Box的營收貢獻，其次是飛捷本身來自歐洲零售產業的出貨。第3則是Panel PC在2016年的成長率並不高，但是在2017年在醫療、工廠自動化（Automation）專案、以及歐美餐廳廚房的點菜顯示All In One電腦專案。

（一） 飛捷Q1匯損9200萬元，台幣升值壓低毛利率：

飛捷2017年第1季財報，合併營收年增13%至15.2億元、創季度歷史新高。稅後淨利受到新台幣對美元升值影響，歸屬於母公司業主為1.25億，EPS為0.85元，符合外界的預期。

飛捷首季產品組合大致穩定，惟受至新台幣兌換美元匯率的影響，毛利率季減2個百分點。若沒有該匯率的影響，法人評估毛利率大致跟2016年第4季相去不遠。

在業外部份，飛捷單季匯兌損失約9,200萬元，匯兌損失讓每股損失約0.63元。

（二） 飛捷5月營收動能不錯，Q2營收季增雙位數：

飛捷已公布了4月營收5.65億元，是歷年同期的新高，但是跟今年3月單月歷史新高營收相比，仍月減7.8%。

法人預估，受惠於歐洲新訂單到位，飛捷5月份營收有機會創佳績。法人並預期，飛捷第2季營收季增雙位數，營收季增率可望接近13%或15%。外界預期，6月份Fed聯準會升息的可能性極高；若本季台幣維持緩升態勢、美元不急貶，甚至美元轉為強勢的話，法人預估飛捷第2季單季EPS應有1.7元以上。

（三）法人預估，飛捷今年Q2與Q3為營運高峰：

據通路的調查，飛捷4月與5月有新產品拉貨，毛利率回復到正常水準。今年第2季與訂單動力來自歐洲新產品，以及美國市場的成長。

法人預期，以今年第2、3季匯率平穩為基本假設條件，接下來兩季毛利率應維持32.2%以上。

在營運費用與部份，近年已執行過多次併購案的飛捷，也將旗下公司普達（2015年2月併購）、Box（2016年6月併購）併購溢價攤提在無形資產與商譽，因此近一、兩年的營業費用增加。同時，飛捷也增加了海外市場與醫療工業電腦的接單，2017年營收成長動力可達雙位數百分比，今年每股獲利水準要超越2016年，仍是公司既定的目標。